Implications pour l’inflation de la zone euro
Cette hausse nette de l’inflation bavaroise à 2,8 % indique que les prochains chiffres d’inflation de l’Allemagne et, plus largement, de la zone euro pourraient être plus élevés que prévu. La baisse progressive de l’inflation observée pendant une grande partie de 2025 pourrait s’inverser. Il faut envisager que l’inflation reste durablement au-dessus de l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE), c’est-à-dire l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro. Il faut réévaluer la trajectoire des taux de la BCE pour le reste de l’année. Les swaps indexés au jour le jour (contrats financiers qui reflètent les attentes du marché sur les taux très courts) intégraient au moins deux nouvelles baisses de taux en 2026, mais ces données mettent en doute même la prochaine baisse prévue. Les traders peuvent envisager de vendre des contrats à terme Euribor (contrats qui parient sur l’évolution des taux interbancaires en euros) ou d’acheter des swaps de taux d’intérêt (échanges de paiements d’intérêts, souvent pour se protéger ou parier sur les variations de taux) pour se positionner sur des taux plus élevés plus longtemps. Cette surprise sur l’inflation est un facteur défavorable pour les marchés d’actions, surtout pour l’indice allemand DAX (indice boursier des grandes entreprises allemandes), sensible aux taux. Des taux plus élevés plus longtemps pèsent sur les bénéfices des entreprises et sur leur valorisation (le prix que le marché accepte de payer), qui avaient profité de la baisse des taux commencée l’an dernier. En couverture, on peut envisager d’acheter des options de vente (« put », un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur le DAX ou l’Euro Stoxx 50 (indice boursier de grandes entreprises de la zone euro) face à un risque de baisse dans les prochaines semaines. La volatilité (amplitude des variations des prix) devrait augmenter, car ces données obligent le marché à revoir la politique de la BCE. Le VSTOXX (indice qui mesure la volatilité attendue de l’Euro Stoxx 50) se négocie actuellement près de plus bas de plusieurs années autour de 14, mais des surprises similaires en 2025 l’avaient fait grimper vers 20. Acheter des contrats à terme VSTOXX (contrats permettant de se positionner sur la volatilité future) ou des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) est une manière directe de se positionner sur cette hausse attendue de l’incertitude. Pour le marché des devises, cette évolution est positive pour l’euro, car elle suggère que la BCE pourrait être plus « hawkish » (plus stricte, donc plus encline à maintenir ou augmenter les taux) que d’autres banques centrales comme la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis). L’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux de deux zones monétaires), qui se réduisait, pourrait de nouveau s’élargir en faveur de l’euro. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat EUR/USD (contrats donnant le droit d’acheter l’euro contre le dollar à un prix fixé) ou en prenant des positions acheteuses sur des contrats à terme sur l’EUR (contrats standardisés pour acheter ou vendre une devise à une date future).
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
