Conséquences pour les actifs européens plus risqués
La hausse inattendue de l’activité des usines en France remet en cause l’idée dominante d’une économie européenne molle. Cette surprise positive suggère une solidité de fond que les marchés n’ont pas encore intégrée dans les prix. Nous devons donc ajuster nos stratégies pour tenir compte d’un possible potentiel haussier des actifs européens. Ces données peuvent être un déclencheur important pour l’indice CAC 40, qui évolue sans tendance claire ce trimestre. Les résultats d’entreprises du premier trimestre 2026 doivent être publiés dans les prochaines semaines. Cette amélioration de l’activité des usines peut annoncer de meilleurs résultats que prévu pour les entreprises industrielles. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (call options, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) à court terme sur l’indice pour profiter d’une possible sortie par le haut. Ce signal économique plus favorable a aussi des effets sur l’euro, surtout alors que la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro) reste prudente. Ces données rendent une baisse des taux avant le troisième trimestre beaucoup moins probable, contrairement aux prix de marché qui donnaient encore 40% de probabilité à une baisse en juin la semaine dernière. Nous voyons donc un intérêt à prendre des positions haussières sur l’euro face au dollar américain, par exemple en achetant des contrats à terme EUR/USD (futures, des contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé). Si l’on regarde en arrière, en 2025 le marché se concentrait sur la faiblesse de l’industrie, ce qui avait fait baisser les rendements des obligations françaises à 10 ans à leur plus bas niveau en deux ans. Le chiffre d’aujourd’hui suggère que cette tendance peut s’inverser, ce qui pourrait ramener des pressions sur les prix (inflation, hausse durable des prix). Cela nous pousse à envisager des opérations qui profitent d’une hausse des rendements obligataires, comme l’achat d’options de vente (puts, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur les futures Euro-OAT (contrats à terme sur des obligations d’État françaises).
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