Le PMI manufacturier américain de S&P Global s’est établi à 53,9 en juillet, légèrement au-dessus du consensus à 53,8. L’indicateur est resté en zone d’expansion, selon la méthodologie du PMI.
La publication offre une mise à jour de l’état du secteur manufacturier pour juillet et suggère une activité marginalement plus robuste qu’attendu par rapport aux estimations de marché, sur la base de l’enquête de S&P Global.
Résilience du secteur industriel et implications pour les produits dérivés
Avec le PMI manufacturier américain de S&P Global à 53,9 en juillet, nous observons des signes clairs de poursuite de l’expansion dans le secteur industriel. Ce léger dépassement du seuil anticipé de 53,8 suggère que l’économie domestique demeure très résiliente. Nous estimons que les intervenants sur les produits dérivés doivent se préparer à un marché qui continue d’intégrer une approche prudente et graduelle de toute baisse future des taux.
Compte tenu de cette dynamique économique régulière, les rendements des Treasuries pourraient subir une nouvelle pression haussière dans les semaines à venir. Nous recommandons d’aborder les dérivés de taux de manière défensive, par exemple en se positionnant à la baisse sur les contrats à terme sur Treasuries ou en achetant des options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration comme TLT. Historiquement, lorsque le PMI manufacturier se maintient confortablement au-dessus du seuil de 53, les marchés obligataires ont tendance à écarter le scénario d’un assouplissement monétaire agressif.
Positionnement actions, devises et matières premières
Pour les options sur actions, ce léger meilleur chiffre réduit la menace immédiate d’une récession, ce qui devrait soutenir les principaux indices boursiers. Nous privilégions la vente d’options de vente hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le S&P 500 afin d’encaisser la prime, en tirant parti de ce contexte macroéconomique stable. Toutefois, la prudence reste de mise : le mois d’août s’accompagne historiquement d’une liquidité de marché plus faible, pouvant amplifier des pics de volatilité soudains à court terme.
La vigueur des données manufacturières apporte également un soutien solide au dollar américain. Nous suggérons d’envisager des options d’achat (calls) longues sur l’USD face à des devises comme l’euro, d’autant que les PMI manufacturiers de la zone euro ont récemment évolué en territoire de contraction, sous 46. En outre, cette solidité industrielle pourrait soutenir les dérivés liés aux matières premières, rendant attractifs des spreads haussiers par calls (bull call spreads) sur le cuivre ou le pétrole brut pour les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
