L’activité du secteur des services aux États-Unis a augmenté en février, l’indice ISM des services (PMI, c’est un indicateur basé sur des enquêtes auprès des entreprises pour mesurer si l’activité progresse ou recule) montant à 56,1 contre 53,8. C’était au-dessus de la prévision de 53,5.
L’indice des prix payés (mesure de l’évolution des coûts supportés par les entreprises, souvent lié à l’inflation) a reculé à 63 contre 66,6. L’indice de l’emploi (indique si les entreprises embauchent ou réduisent leurs effectifs) est monté à 51,8 contre 50,3.
L’indice des nouvelles commandes (mesure la demande via les commandes reçues) a augmenté à 58,6 contre 53,1. Cela suggère une demande plus solide dans les services.
Après la publication, le dollar américain est resté légèrement plus faible. L’indice du dollar américain (DXY, un baromètre de la valeur du dollar face à un panier de grandes monnaies) a rendu une partie des gains précédents et est repassé sous 99,00.
Nous avons observé une forte activité économique dans les services à la même période l’an dernier, l’indice ISM des services atteignant un niveau solide de 56,1 en février 2025. Cette progression s’est produite alors même que l’indice des prix payés montrait que les pressions inflationnistes commençaient à se calmer. Cette combinaison a renforcé la confiance du marché dans un « atterrissage en douceur » (ralentissement de l’économie sans récession) tout au long de 2025.
Ce contexte d’une économie résistante a permis à la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) de maintenir les taux d’intérêt inchangés plus longtemps que beaucoup ne l’avaient prévu l’an dernier. Cependant, l’outil CME FedWatch (un indicateur qui utilise les prix des contrats à terme pour estimer les attentes du marché sur les décisions de taux) montre désormais que le marché intègre une probabilité de 68 % d’au moins une baisse de taux d’ici la réunion de septembre 2026. Cela montre un changement net des attentes vers une économie plus faible par rapport à la vigueur observée il y a un an.
Le rapport ISM des services le plus récent, pour février 2026, a confirmé ce ralentissement, à 52,9. Même si cela indique encore une expansion (au-dessus de 50), c’est un ralentissement marqué par rapport au rythme du début 2025. Ce ralentissement, combiné à l’inflation « core PCE » (inflation sous-jacente mesurée par l’indice des dépenses de consommation, en excluant des éléments très variables) de janvier 2026 qui reste élevée à 2,8 %, complique la situation pour la Fed.
Pour les prochaines semaines, il faut envisager des stratégies qui profitent d’attentes croissantes de baisses de taux. Acheter des options d’achat (call, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur des instruments sensibles aux taux, comme des ETF d’obligations du Trésor américain à longue maturité (fonds cotés qui répliquent des obligations à long terme, très sensibles aux variations de taux), peut offrir un potentiel de hausse en cas de politique plus accommodante. Cette approche permet de se positionner pour des rendements obligataires (yields, les taux de rendement des obligations) en baisse si les données économiques continuent de se dégrader par rapport à l’an dernier.
Il faut aussi surveiller le dollar américain, qui a été étonnamment faible après le rapport solide de 2025. Comme l’économie américaine ralentit désormais par rapport à certains pays comparables et que des baisses de taux se rapprochent, l’argument en faveur d’un dollar plus faible est plus convaincant. On peut exprimer cette idée en achetant des options de vente (put, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice du dollar (DXY) ou sur des fonds liés aux devises.
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