L’indice du dollar américain (DXY) est resté sous 100,00 et a glissé vers des plus bas de deux mois, après une série de statistiques américaines plus faibles sur l’emploi, l’inflation et les ventes au détail, qui ont réduit les anticipations d’une action de la Réserve fédérale dès le mois prochain. Sur le marché des matières premières, le pétrole brut a progressé de plus de 2% après des déclarations d’un haut responsable iranien, tandis que l’or est resté soutenu et a prolongé ses gains au-delà de 4.400 $. Le West Texas Intermediate (WTI) s’est rapproché de 84,00 $ le baril, la prime de risque géopolitique se raffermissant.
Sur le FX, l’EUR/USD s’est maintenu autour de 1,1580 après s’être replié depuis des plus hauts de deux mois proches de 1,1614, tandis que le GBP/USD évoluait dans la zone des 1,3500, à proximité de sommets de trois mois, en amont du rapport sur l’emploi au Royaume-Uni. L’USD/JPY a oscillant autour de 159,00 malgré une publication du PIB japonais du T2 plus faible, et l’AUD/USD est resté ferme dans le bas des 0,7100, même si la production industrielle chinoise et les ventes au détail ont ralenti. Au calendrier figurent l’indice de confiance des consommateurs Westpac en Australie, puis les données du marché du travail britannique suivies par la Banque d’Angleterre (BoE), les enquêtes ZEW en Allemagne et en zone euro ainsi qu’une intervention de Philip Lane, de la Banque centrale européenne (BCE) ; plus tard sont attendus les permis de construire, les mises en chantier, la production industrielle et les ventes de logements en attente aux États‑Unis, tandis que l’indice PPI du T2 en Nouvelle‑Zélande est prévu tardivement.
Positionnement stratégique sur le dollar américain et les principales devises
Nous devons nous positionner pour un dollar américain plus faible dans les prochaines semaines, alors que des données économiques modestes alimentent les attentes d’une baisse de taux de la Réserve fédérale. Avec l’indice du dollar américain passant sous le seuil clé de 100,00, les futures sur les fed funds intègrent désormais une probabilité plus élevée d’un pivot de politique monétaire dès le mois prochain. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD avec un objectif à 1,1700, d’autant que la paire se maintient solidement au-dessus de 1,1580.
Opportunités sur les matières premières et la livre sterling
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient impliquent que nous devions également nous couvrir contre un choc d’offre soudain sur les marchés de l’énergie. La menace iranienne de bloquer le détroit d’Ormuz, un point de passage vital qui traite environ 20 millions de barils de pétrole par jour, pourrait rapidement propulser le WTI au-delà de 90,00 $. Nous suggérons de recourir à des options d’achat longues (long calls) sur le WTI afin de tirer parti de cette prime de risque géopolitique en hausse.
La progression de l’or au-dessus de 4.400 $ montre que les investisseurs se tournent vers les valeurs refuges, à mesure que les craintes inflationnistes s’estompent et que les risques mondiaux augmentent. Historiquement, le prix de l’or a enregistré un gain moyen de 15% durant les périodes prolongées d’assouplissement de la Fed et de montée des conflits géopolitiques. Pour capitaliser sur cette dynamique, nous devrions mettre en place des spreads haussiers via options d’achat (bull call spreads) sur les contrats à terme sur l’or afin de maximiser le rendement tout en limitant le risque de baisse.
Enfin, il convient de surveiller la livre sterling avant la publication du rapport britannique sur le marché du travail. Si les gains hebdomadaires moyens demeurent élevés — au-dessus du seuil de 4% observé lors des trimestres précédents — la Banque d’Angleterre devrait repousser ses baisses de taux. Un tel scénario soutiendrait la livre, rendant des positions longues en dérivés sur le GBP/USD particulièrement attrayantes, la paire visant 1,3700.
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