L’indice du dollar est passé sous 100 alors même que les rendements des Treasuries restent élevés, déplaçant l’attention vers la trajectoire budgétaire des États-Unis et le pouvoir d’achat futur de la monnaie. L’or a résisté malgré des conditions d’emprunt restrictives qui, en temps normal, pèseraient sur le métal, l’attention du marché se tournant plutôt vers la dégradation des finances publiques, la dilution monétaire et l’incertitude de la politique économique. Les données du Trésor ont fait état d’un déficit budgétaire record de 432 Md$ en juillet, portant l’écart depuis le début de l’exercice à 1 800 Md$ ; après ajustement des effets de calendrier de paiements, le déficit de juillet ressort à 333 Md$, en hausse de 18% sur un an.
Les charges nettes d’intérêts progressent de 11% sur l’exercice en cours et dépassent désormais les dépenses de Défense nationale comme celles de Medicare, renforçant l’examen du coût du service de la dette. Sur le marché des changes, les tentatives de soutien au yen n’ont pas fait disparaître les incitations liées au faible coût de financement au Japon, et la devise s’est à nouveau affaiblie vers 160 yens après la récente intervention conjointe États-Unis/Japon. Côté matières premières, l’attention technique se concentre sur la capacité de l’or à consolider un franchissement au-dessus de 4 400 $, niveau présenté comme un point de confirmation potentiel de la tendance haussière, en parallèle d’un affaiblissement supplémentaire du dollar.
Dépréciation du dollar et pressions budgétaires au premier plan
Nous voyons le retour au premier plan du « trade » classique de dépréciation du dollar sur les marchés mondiaux à l’approche d’août 2026. Alors que l’indice du dollar peine à préserver le support clé de 100, la réalité budgétaire à Washington devient impossible à ignorer. Les dernières données du Trésor montrent que le déficit fédéral s’oriente vers 1 800 Md$, sous l’effet de charges d’intérêts annuelles qui dépassent désormais officiellement les dépenses de défense nationale.
Dans cet environnement, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se concentrer sur le déclencheur technique imminent de l’or. Le métal a fait preuve d’une résilience remarquable, et un franchissement durable au-dessus de 4 400 $ pourrait déclencher un mouvement haussier explosif. Si le dollar continue de s’affaiblir, attendre que la cassure devienne évidente reviendra à courir après des niveaux de prix nettement plus élevés.
Opportunités de trading dans un contexte de volatilité sur les devises et les marchés de la dette
Nous suivons également de près le marché des changes, où le yen japonais reste sous pression autour de 160 malgré des interventions répétées. Cela illustre la difficulté croissante à préserver la stabilité des changes alors que les États-Unis sont confrontés à des coûts de service de la dette massifs. Pour les opérateurs d’options, cette tension macroéconomique rend particulièrement attractives les stratégies « long volatilité » sur l’or et sur les principales paires en dollar.
Nous suggérons de construire des positions longues via des options d’achat sur l’or et des contrats à terme en amont de la cassure anticipée, plutôt que d’hésiter. Les cycles historiques de dette montrent que, lorsque la confiance dans les monnaies de réserve s’érode, les actifs tangibles se réévaluent rapidement. Agir avant que le marché dans son ensemble n’intègre pleinement cette dépréciation est la clé pour maximiser les rendements dans les prochaines semaines.
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