L’indice du dollar américain (DXY), qui suit le dollar (USD) face à six grandes devises, a prolongé son repli après des pertes modestes lors de la séance précédente, s’échangeant autour de 101,20 en Asie lundi. Le recul s’explique par un apaisement du risque géopolitique après une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran durant le week-end, au terme de 13 jours d’escalade, tandis que la prudence demeure quant à d’éventuelles perturbations de l’offre après que les Houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont déclaré avoir attaqué des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.
Selon des informations de presse, les États-Unis auraient suspendu leurs frappes en raison d’inquiétudes sur l’amenuisement des stocks d’intercepteurs et d’un nombre de cibles en Iran de plus en plus limité. Par ailleurs, le général Dan Caine, président des chefs d’état-major interarmées, aurait averti le président Trump vendredi que la prolongation de la campagne mettrait sous forte tension les réserves de munitions clés. Sur le plan de la politique monétaire, la Réserve fédérale (Fed) devrait largement laisser ses taux inchangés mercredi, avant une reprise des hausses de taux en septembre, même si une minorité anticipe encore un mouvement surprise ; l’attention se portera ensuite sur l’estimation avancée du PIB du T2, l’inflation PCE et les résultats des grands groupes américains.
Gérer la volatilité autour d’un support clé et des risques géopolitiques
Alors que l’indice du dollar évolue près du seuil critique de 101,20, nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à des changements brusques de volatilité. Historiquement, la zone 100-101 a servi de plancher psychologique solide pour le DXY, déclenchant souvent des rebonds marqués. Compte tenu de la trêve fragile dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran, nous recommandons de recourir à des stratégies d’options de court terme, telles que les straddles, afin de tirer parti de mouvements soudains sans parier sur une direction unique.
Catalyseurs des banques centrales et couverture des expositions dollar/énergie
La prochaine réunion de la Réserve fédérale, mercredi, constitue le principal catalyseur, les anticipations de marché privilégiant nettement un statu quo sur les taux. Toutefois, dans la mesure où un ton plus ferme est attendu en amont d’une hausse de taux envisagée en septembre, nous devrions chercher à nous positionner via les contrats à terme sur taux d’intérêt. Si la Fed signale un durcissement futur agressif, on pourrait assister à un débouclage rapide des paris baissiers sur le dollar, entraînant une hausse des rendements des Treasuries.
Au-delà de la banque centrale, nous devons suivre de près l’estimation avancée du PIB du T2 et les données d’inflation PCE afin d’évaluer la solidité fondamentale du dollar. Historiquement, des accélérations inattendues du PCE « core » ont renforcé le dollar de 0,5% à 1% en moyenne dans les heures suivant la publication. Nous suggérons d’utiliser des ordres à cours limité sur les principales paires de devises, comme EUR/USD et USD/JPY, pour capter ces cassures soudaines alimentées par les données macroéconomiques.
Enfin, avec les Houthis visant le transit en mer Rouge et des infrastructures saoudiennes, les dérivés liés à l’énergie nécessitent une couverture active. Les perturbations géopolitiques dans cette région font historiquement grimper les prix du Brent, ce qui tend généralement à soutenir le dollar américain via des flux vers les valeurs refuges. Nous conseillons de détenir des options d’achat (calls) longues sur le pétrole brut ou de recourir à des instruments proxies sur matières premières libellés en USD afin de se couvrir contre une reprise des escalades.
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