L’indice du dollar (DXY) évoluait juste au-dessus de 99,00, en hausse d’environ un quart de pour cent, après avoir culminé juste sous 99,25 dans la foulée de 14h00 GMT. Le mouvement a démarré vers 12h30 GMT lorsque l’inflation PCE « headline » est ressortie à 3,7% sur un an, contre 3,6% attendu, mais les anticipations de taux ont évolué en sens inverse ce mois-ci. La probabilité d’une hausse le 16 septembre s’établit à 40,14% contre 59,86% pour un statu quo, tandis que l’échéance du 28 octobre est valorisée à 64,50% en cumul. La fourchette actuelle de 3,50% à 3,75% n’a, elle, aucune probabilité de se maintenir jusqu’à la fin de l’année, alors qu’un second mouvement vers 4,00% à 4,25% d’ici le 9 décembre est coté à 8,13%, contre 24,13% le 10 août ; le scénario « une seule hausse » ressort à 91,87%. Plus loin sur la courbe, le profil 2027 culmine à 74,50% pour deux relèvements en juin, contre 86,71% il y a deux semaines.

Le précédent point bas était lié à la politique budgétaire : le DXY avait touché la zone des 98,50 la semaine dernière, au plus bas depuis plus de trois mois, après l’extension par le Trésor des rachats de dette longue afin d’atténuer les coûts d’emprunt ; le rebond du jour en a effacé environ la moitié. Techniquement, le spot reste sous l’EMA 200 jours proche de 99,75 et sous une moyenne mobile 50 jours juste sous 100,00, laissant environ trois quarts de point de résistance via les moyennes mobiles. Les statistiques de court terme incluent les inscriptions au chômage à 12h30 GMT, attendues à 208k contre 206k, puis l’indice PMI de Chicago à 13h45 GMT attendu à 57 contre 57,6. Le faisceau de 14h00 GMT vendredi combine des interventions au symposium du Wyoming, le sentiment du Michigan final attendu à 51, les anticipations d’inflation à un an (précédent 4,3%) et à cinq ans (3,3%), ainsi que la révision préliminaire de référence des créations d’emplois (nonfarm payrolls). Les niveaux clés comprennent une résistance juste sous 99,25, puis 99,75, avec 100,00 et un sommet de fin juin juste au-dessus de 101,75 au-delà ; le support se situe juste sous 99,00, puis 98,50, avec peu de relais sous 98,00. Le Stoch RSI journalier évolue autour de 23.

Les moteurs techniques et fondamentaux suggèrent une faiblesse persistante

Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une poursuite des pressions baissières sur l’indice du dollar américain (DXY), alors qu’il peine à franchir une résistance technique majeure autour de 99,75. Malgré un léger rebond vers 99,00 après une inflation PCE « headline » à 3,7%, l’élan sous-jacent en faveur de nouvelles hausses de taux demeure faible. Historiquement, lorsqu’une devise ne parvient pas à s’apprécier de manière significative après une statistique d’inflation supérieure aux attentes, cela indique que le marché a déjà intégré le pic du cycle de taux.

Le récent repli du billet vert vers un plus bas de trois mois à 98,50 a été déclenché par l’extension du programme de rachats du Trésor, une mesure budgétaire visant à réduire les coûts d’emprunt à long terme. Nous soulignons que la dette publique américaine dépasse désormais 35 000 milliards de dollars, contraignant l’État à s’appuyer fortement sur l’émission de bons à court terme, ce qui dilue structurellement la valeur de la devise. Cette intervention, qui injecte de la liquidité, tend historiquement à déprécier une monnaie ; toute hausse de court terme doit donc être considérée comme un simple répit plutôt que comme une inversion durable de tendance.

Avec des anticipations de hausse en septembre cantonnées à 40,14%, contre 50% plus tôt en août, l’argument des taux n’est plus un support solide pour les acheteurs de dollar. Nous recommandons de recourir à des spreads baissiers de type bear call, ou d’acheter des options de vente (puts) proches du cours, en visant le support de 98,50. Cette approche limite le risque tout en permettant de tirer parti des moyennes mobiles 50 jours et 200 jours, orientées à la baisse, qui plafonnent actuellement l’indice.

Considérations tactiques de trading avant des événements à fort impact

Les traders doivent rester extrêmement vigilants vendredi, lorsque le président de la Réserve fédérale s’exprimera au symposium de Jackson Hole, concomitamment à la publication des révisions cruciales des nonfarm payrolls. Historiquement, les révisions de référence peuvent ajuster les chiffres de l’emploi de plusieurs centaines de milliers de postes, déclenchant de fortes amplitudes intrajournalières. Nous conseillons de resserrer les stop-loss ou de réduire temporairement la taille des positions avant cette fenêtre macro à fort impact, afin d’éviter d’être pris à contre-pied par des à-coups soudains.

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