Le Dollar Index (DXY) a terminé la semaine en baisse, après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 100,00, puis avoir tenté de se stabiliser autour de 99,00 en amont de la fermeture des marchés américains lundi, pour le Labor Day. La prochaine salve de statistiques débute le 8 septembre avec l’indice d’optimisme des entreprises NFIB, les anticipations d’inflation des consommateurs et la variation de l’emploi ADP (hebdomadaire) ; le 9 septembre suivront les demandes de prêts hypothécaires MBA et le rapport hebdomadaire de l’API sur les stocks de brut américains. Le 10 septembre, au programme : inscriptions hebdomadaires au chômage, prix à la production, ventes de logements existants et stocks hebdomadaires de pétrole (EIA). Enfin, le taux d’inflation, l’estimation préliminaire du sentiment des consommateurs U-Mich et le relevé budgétaire mensuel clôtureront l’agenda de la semaine.

Sur le marché des changes, l’EUR/USD a progressé tout en restant sous 1,1700 ; la zone euro publiera la variation de l’emploi le 7 septembre, ainsi qu’une révision de la croissance du PIB au T2, l’Allemagne son solde commercial le 8 septembre, puis l’inflation finale, la décision de taux de la BCE et la conférence de presse le 10 septembre. Le GBP/USD a évolué autour de 1,3500, avec l’indice immobilier Lloyds le 7 septembre, le BRC Retail Sales Monitor le 8 septembre, le solde RICS des prix de l’immobilier le 10 septembre, puis le 11 septembre un ensemble de publications : PIB, balance commerciale, indicateurs de production, production dans la construction et le NIESR Monthly GDP Tracker. L’USD/JPY a glissé vers des plus bas de sept mois, proche de 155,00, alors que le Japon publie les indices coïncident et avancé ainsi que les réserves de change le 7 septembre, puis salaires, compte courant, crédit et PIB final du T2 le 8 septembre ; les prix à la production et des enquêtes suivront le 11 septembre. L’AUD/USD est repassé au-dessus de 0,7200, après des gains hebdomadaires sur huit des dix dernières semaines et une hausse de plus de 3 cents depuis fin juin ; l’Australie publie la confiance des ménages Westpac, les permis de construire, les autorisations de logements privés et la confiance des entreprises NAB le 8 septembre, puis les anticipations d’inflation des consommateurs le 10 septembre. Côté banques centrales, des interventions de la RBA sont attendues le 8 septembre, et des membres de la BCE le 9 et le 12 septembre ; la décision de la BCE est prévue le 10 septembre, avec des taux attendus à 2,25% et 2,50%.

Volatilité du Dollar Index et principales publications macroéconomiques

Nous devons nous préparer à une volatilité marquée, alors que le US Dollar Index (DXY) évolue autour du seuil critique de 99,00 après avoir échoué à préserver 100,00. Les marchés américains étant fermés pour le Labor Day le 7 septembre, l’attention se portera sur le calendrier statistique à partir du 8 septembre, avec l’indice d’optimisme des entreprises NFIB et le très suivi taux d’inflation des consommateurs. Dans la mesure où l’inflation annuelle américaine est attendue autour de 2,3% fin 2026, nous suggérons de recourir à des straddles sur options afin de capter d’éventuelles sorties de range abruptes.

Perspectives sur le marché des changes : recommandations sur l’EUR/USD, le GBP/USD, l’USD/JPY et l’AUD/USD

Nous recommandons une approche prudente sur l’EUR/USD, qui peine à reprendre le seuil de 1,1700 avant la décision de taux de la Banque centrale européenne du 10 septembre. Le marché anticipe une baisse du taux directeur de la BCE à 2,25% contre 2,50% pour répondre à une croissance atone, tandis que l’inflation en zone euro gravite proche de l’objectif de 2%. Les intervenants sur dérivés pourraient envisager l’achat de puts de court terme sur l’euro si la banque centrale adopte un ton plus accommodant qu’attendu.

Concernant la livre sterling, actuellement en consolidation autour de 1,3500, la publication en rafale de données britanniques le 11 septembre constitue le principal catalyseur. Avec la diffusion simultanée du PIB, de la production manufacturière et de la balance commerciale, nous anticipons des mouvements de change brusques. Nous conseillons soit de resserrer les stop-loss sur les positions spot, soit d’utiliser des spreads papillon « range-bound » pour tirer parti d’une action des prix heurtée.

Le yen japonais est notre favori pour surperformer, alors que l’USD/JPY décroche vers des plus bas de sept mois proches de 155,00 sur des spéculations de nouveau durcissement de la Banque du Japon. Le PIB final du T2 (8 septembre) et les prochaines données sur les salaires indiqueront si l’économie domestique peut absorber des taux plus élevés. Nous privilégions l’achat de puts sur l’USD/JPY afin de profiter d’un potentiel repli vers 152,00.

Enfin, nous anticipons une poursuite de la fermeté du dollar australien, après la cassure par l’AUD/USD de la résistance des 0,7200, avec des gains sur huit des dix dernières semaines. Les interventions de Hunter et Hauser (RBA) le 8 septembre seront déterminantes pour juger de la solidité de cette dynamique haussière. Nous suggérons d’acheter des calls sur replis modestes, avec un objectif vers 0,7350 à mesure que le sentiment de risque mondial se stabilise.

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