L’indice du dollar américain (DXY) est passé sous 100,00 après que les Nonfarm Payrolls (NFP) de juillet ont fait apparaître une baisse de 23 000 emplois, contre un consensus qui tablait sur une hausse de 80 000, tandis que juin a été révisé en baisse à 20 000 et que la progression du salaire horaire moyen a ralenti à 3,2% en glissement annuel. L’attention se porte désormais sur l’indice des prix à la consommation (CPI) américain de mercredi, attendu à 3,4% sur un an pour l’indice global et à 2,5% sur un an pour le CPI core, qui déterminera si le repositionnement des anticipations de taux de la Réserve fédérale (Fed) se poursuit ; les interventions des membres de la Fed Hammack et Barkin suivront jeudi. La semaine comprend également l’indice des prix à la production (PPI) américain, les ventes au détail et l’enquête préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, tandis que la Chine publie dimanche son CPI et son PPI.

Ailleurs, la Banque de réserve d’Australie (RBA) se réunit mardi et devrait maintenir ses taux à 4,35%, avec une intervention de la gouverneure Bullock attendue jeudi ; le CPI chinois est envisagé à 0,8% sur un an et le PPI à 3,8%. Le Royaume-Uni publie jeudi le PIB du deuxième trimestre, attendu à 0,4% contre 0,6%, avec un PIB mensuel anticipé à -0,1%, alors que la paire GBP/USD évolue près de 1,3500. Dans la zone euro, l’estimation préliminaire du PIB du T2 publiée vendredi est attendue à 0,4% en variation trimestrielle et 1% en glissement annuel, accompagnée de la variation de l’emploi, tandis que l’EUR/USD se maintient au-dessus de 1,1550. L’USD/JPY reste sous 158,00 avec, comme seule statistique japonaise, le compte courant de juin attendu dimanche, tandis que l’or termine au-dessus de 4 300 dollars, sensible au CPI et aux risques liés au détroit d’Ormuz.

Stratégies sur produits dérivés dans un contexte de faiblesse du dollar américain

Nous suggérons aux opérateurs sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue alors que l’indice du dollar américain passe sous le seuil de 100,00 après une surprenante perte de 23 000 emplois en juillet. Ce sévère faux pas du marché du travail a totalement déplacé les anticipations vers un cycle d’assouplissement agressif de la part de la Réserve fédérale. Nous recommandons de se positionner pour une poursuite de la faiblesse du dollar via l’achat d’options de vente (puts) de courte maturité sur le DXY avant la publication de l’inflation mercredi.

La publication du CPI de mercredi, attendue à 3,4% pour l’indice global et 2,5% pour le core, sera l’arbitre ultime de la trajectoire du dollar. Si le chiffre ressort conforme ou inférieur à ces estimations, cela ancrera le pivot accommodant de la Fed et alimentera une baisse plus marquée. Nous conseillons aux traders d’utiliser des straddles sur les principales paires en USD afin de tirer parti d’une cassure quasi certaine, quelle que soit la direction induite par l’inflation.

Avec l’EUR/USD qui évolue près de plus hauts de deux mois au-dessus de 1,1550, nous privilégions des options d’achat (calls) pour capter un potentiel supplémentaire de hausse, alors que la zone euro s’apprête à publier son PIB du T2. Sur le GBP/USD, qui teste actuellement une résistance autour de 1,3500, nous suggérons de couvrir l’exposition à la livre avant les chiffres de PIB britannique de jeudi, attendus en ralentissement à 0,4%. Historiquement, un ralentissement de l’économie britannique combiné à une contraction manufacturière a déclenché des replis rapides de la livre sterling, rendant les options de vente une protection attractive.

Principales parités croisées, or et perspectives sur le dollar australien

La paire USD/JPY demeure très sensible, sous 158,00 après un rebond du yen sur fond de faiblesse des données d’emploi américaines. Compte tenu des récentes interventions conjointes Tokyo–Washington sur les marchés, nous estimons que le risque de pics soudains de prix reste exceptionnellement élevé. Les traders de dérivés devraient éviter les positions short non couvertes sur le yen et privilégier des stratégies à risque plafonné, telles que les spreads verticaux.

La progression historique de l’or au-dessus de 4 300 dollars a été portée par la baisse des anticipations de taux d’intérêt mondiaux, marquant l’une de ses plus fortes accélérations récentes. Historiquement, les cours de l’or ont progressé en moyenne de 8% à 10% dans les mois qui suivent le début d’un cycle de baisses de taux de la Fed, un schéma cohérent avec le contexte macroéconomique actuel. Nous recommandons de rester long sur les contrats à terme sur l’or, tout en utilisant des stop-loss suiveurs pour protéger les gains face au risque d’un CPI plus élevé qu’attendu.

Enfin, nous surveillons de près l’AUD/USD, qui évolue juste sous 0,7100 à l’approche de la décision de taux de la RBA. Comme la trajectoire du dollar australien dépend fortement de la demande chinoise, les publications de CPI et de PPI chinois de dimanche donneront le ton dès le début. Nous conseillons aux traders de dérivés de s’intéresser aux options knock-out sur l’AUD afin de naviguer l’impact combiné du statu quo de la RBA et des données économiques chinoises.

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