L’indice du dollar américain (DXY) s’est maintenu juste au-dessus de 99,00 jeudi, inchangé et cantonné dans une fourchette inférieure à un cinquième de point. Il reste environ 2,6% sous le pic de juin, juste en dessous de 102,00, tout en évoluant sous une moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours proche de 100,00 et une 200 jours plate autour de 99,75. Trois interventions liées à Jackson Hole sont tombées avant l’ouverture de New York, dont deux au ton restrictif, sans réaction du panier. L’attention se tourne vers le discours de politique monétaire du président de la Fed vendredi à 14h00 GMT, lu à partir d’un texte préparé sans session de questions, en parallèle de statistiques publiées à la même minute.
La performance du dollar diverge des signaux de politique monétaire
L’évolution des prix diverge des signaux de politique monétaire. Après la décision du 29 juillet — cinquième statu quo consécutif, vote à 9–3 avec les premières dissidences réclamant une baisse immédiate d’un quart de point — le DXY a perdu environ 1,7 point, de juste sous 101,50 à environ 99,75, et n’a pas rebondi depuis. Après le 19 août, lorsque le Trésor a doublé les opérations de rachat sur la partie longue, le rendement à 30 ans a reculé de plus de neuf points de base et le DXY a cassé à un peu plus de 98,50. Les taux réels dominent la remontée sur la partie longue : sur les 67 points de base gagnés par le 30 ans entre fin février et mi-août, 63 provenaient des taux réels et quatre des points morts d’inflation ; en juin, les avoirs étrangers en Treasuries ont diminué de 72,1 Mds$, avec un recul de 26,4 Mds$ pour le Japon et de 25,9 Mds$ pour la Chine.
Facteurs clés et prochaines publications
L’euro pèse près de 58% du DXY ; le PMI composite de la zone euro s’est établi à 52,1 en août et le taux de dépôt de la BCE est à 2,25%. Le yen représente près de 14% et les swaps intègrent environ 80% de probabilité d’une hausse de la BoJ le 18 septembre. Vendredi apporte aussi la révision « benchmark », après des vagues précédentes ayant retranché 818k puis 911k emplois, ainsi que l’indice PMI de Chicago à 13h45 GMT (consensus 57 contre 57,6 précédemment) et la lecture finale de l’Université du Michigan à 14h00 (sentiment 51, anticipations 50,6). La tarification issue de sources web situe la probabilité d’une hausse en septembre autour d’une chance sur trois.
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