L’indice RealClearMarkets/TIPP d’optimisme économique pour les États-Unis a reculé à 45,6 en septembre, ressortant en dessous des anticipations (46,2). Cette lecture traduit un sentiment plus faible que prévu en ce début de mois.
L’indice demeure sous le seuil des 50 points, généralement considéré comme la frontière entre optimisme et pessimisme, ce qui conforte des perspectives atones. Le dernier chiffre suggère également que la reprise — si tant est qu’elle existe — de la confiance continue de se heurter à des vents contraires.
Implications pour les marchés actions et la volatilité
Le repli inattendu de l’indice RealClearMarkets/TIPP d’optimisme économique à 45,6 en septembre met en évidence un pessimisme des ménages qui s’accentue. Des niveaux inférieurs à 50 signalant une contraction de la confiance, cet écart par rapport au consensus est susceptible de peser sur les principaux indices actions. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une hausse de la volatilité, le marché intégrant un refroidissement des perspectives économiques.
Nous recommandons de se positionner en vue d’une faiblesse des actions en achetant des options de vente (puts) de protection à court terme sur le S&P 500, ou en achetant des options d’achat (calls) sur le VIX. Historiquement, lorsque l’optimisme des consommateurs déçoit les prévisions dans de telles proportions, des replis de 3 % à 5 % des marchés actions s’ensuivent souvent dans les semaines suivantes. Couvrir immédiatement une exposition actions longue contribuera à protéger les portefeuilles contre des décrochages soudains.
Opportunités sur les taux, les devises et les métaux précieux
Ce signal économique dégradé accroît la pression sur la Réserve fédérale afin qu’elle baisse ses taux pour éviter un ralentissement plus large. Nous suggérons de traiter des contrats à terme sur taux d’intérêt ou d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF de Treasuries long terme comme TLT. Historiquement, la baisse de la confiance des ménages tend à faire reculer les rendements obligataires, rendant des stratégies haussières via options sur obligations particulièrement attractives.
Nous anticipons également un affaiblissement du dollar américain, ce qui crée une opportunité privilégiée d’acheter des options d’achat (calls) sur l’or. L’or progresse historiquement lorsque les indices de confiance des consommateurs glissent vers le milieu des 40 points, jouant son rôle de valeur refuge. Les opérateurs peuvent envisager de shorter l’indice du dollar américain (U.S. Dollar Index) via des options de change dans les prochaines semaines.
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