L’indice des prix de l’immobilier aux États-Unis est resté inchangé en juin sur un mois, à 0 %. Ce résultat est inférieur à la prévision de marché, qui tablait sur une hausse de 0,2 %, signalant une pause dans la dynamique mensuelle des prix.
Cet écart par rapport aux attentes suggère une pression haussière moindre sur les valorisations immobilières sur la période. Avec un chiffre de 0,0 % contre un consensus à 0,2 %, les données renforcent les indices d’un reflux de la tendance des prix à court terme.
Impact du reflux de l’inflation immobilière sur la politique monétaire
La stagnation de l’indice des prix de l’immobilier en juin montre que l’environnement de taux d’intérêt élevés finit par refroidir le marché immobilier. Avec une inflation du logement qui marque une pause, nous estimons que la Réserve fédérale subira nettement moins de pression pour maintenir des taux élevés. Cette progression de 0 %, en baisse par rapport aux gains mensuels moyens de 0,3 % observés sur les douze derniers mois, indique un ralentissement économique manifeste.
Stratégies de trading face à la baisse des rendements et à un dollar plus faible
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour une baisse des rendements en se plaçant à l’achat sur des futures de Treasuries à court terme, comme les notes à 2 ans et à 5 ans. Les futures sur les Fed Funds intègrent déjà une probabilité bien plus élevée de baisses de taux lors des réunions de l’automne à venir. À mesure que les rendements obligataires reculent en réaction à ces données de refroidissement, ces dérivés de taux devraient enregistrer des gains rapides.
Nous suggérons également d’acheter des options d’achat (calls) sur des ETF de constructeurs immobiliers, tels que ITB ou XHB, afin de tirer parti d’un allègement attendu des taux hypothécaires. Les taux immobiliers moyens à 30 ans sont restés tenaces autour de 6,5 %, mais toute baisse des rendements des Treasuries se traduira rapidement par un recul des coûts d’emprunt pour les acheteurs. Historiquement, les valeurs des constructeurs réagissent fortement et positivement même à de faibles diminutions des coûts de financement anticipés.
Enfin, nous anticipons un affaiblissement du dollar américain, ce qui conduit à envisager des positions vendeuses sur les futures de l’indice dollar (DXY). Des anticipations de taux plus bas réduiront l’avantage de rendement du dollar face aux principales devises. La pression vendeuse sur le billet vert devrait très probablement s’intensifier dans les prochaines semaines, à mesure que davantage de traders ajustent leurs portefeuilles à cette nouvelle donne sur l’immobilier.
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