L’indice des matières premières de la RBA australienne, exprimé en DTS, a progressé de 16,9% sur un an en juin, contre 16,8% précédemment. Ce mouvement traduit une légère accélération du rythme annuel de l’indice.
La lecture de juin maintient l’indicateur proche de ses niveaux récents, la hausse en glissement annuel restant dans le milieu de la tranche des « teens ». La série de la RBA suit l’évolution des prix des matières premières exprimés en DTS, offrant une lecture des pressions sur les prix via un panier de devises.
La croissance des matières premières plafonne et implications de change
Nous constatons que la croissance en glissement annuel des prix des matières premières, bien que toujours très robuste à 16,9%, commence à plafonner. Cette petite remontée suggère que la phase majeure d’accélération des prix pourrait, pour l’instant, être derrière nous. Le gain « facile » consistant simplement à être long sur les matières premières et les actifs liés aux matières premières a peut-être déjà été capté.
Ce niveau de prix durablement élevé apporte toutefois un soutien fondamental solide au dollar australien. Néanmoins, alors que l’AUD/USD évolue déjà près d’un plus haut de deux ans à 0,7050, nous estimons que l’élan de la devise pourrait être limité sans nouveau catalyseur. Les données de positionnement spéculatif de la CFTC montrent également que les positions longues sur l’AUD sont déjà très chargées, ce qui accroît le risque de retournement.
Impact sur les actions et stratégies de trading
Pour l’ASX 200, les secteurs des matériaux et de l’énergie, qui ont porté une large part des gains de l’indice au cours de l’année écoulée, pourraient voir leur croissance des bénéfices ralentir. Nous devrions envisager d’utiliser des options pour couvrir des positions actions longues ou de vendre des calls couverts sur les grands miniers comme BHP et Rio Tinto. Cette stratégie permet d’encaisser une prime tout en reconnaissant que le potentiel de hausse supplémentaire significatif peut être limité à court terme.
La persistance de prix des matières premières élevés continue d’alimenter l’inflation domestique, que les dernières données trimestrielles situaient encore à 3,5%, nettement au-dessus de la fourchette cible de la RBA. Cela rend très improbable que la banque centrale envisage des baisses de taux dans un avenir proche. Dans ce contexte, nous voyons un intérêt à conserver des positions misant sur des taux « plus élevés plus longtemps », par exemple via la vente de contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme.
Dans cet environnement de hausse des prix élevée mais qui s’aplatit, nous pensons que la volatilité pourrait diminuer dans les prochaines semaines. La vente de prime de volatilité via des options sur des paires de devises comme l’AUD/USD ou sur l’indice ASX 200 lui-même pourrait constituer une stratégie prudente. Ces opérations sont gagnantes si les actifs sous-jacents évoluent dans une fourchette définie, ce qui correspond à notre scénario d’un marché soutenu mais dépourvu de nouveaux moteurs haussiers.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
