La jauge d’inflation TD Securities–Melbourne Institute en Australie a reculé de 0,4 % sur un mois en juin, accélérant le rythme de baisse par rapport au repli de 0,3 % enregistré lors de la précédente publication. Ce point de données suggère une contraction légèrement plus rapide de l’indicateur sur le dernier mois.
La publication met en regard le résultat de juin (-0,4 %) et celui du mois précédent (-0,3 %), soit une baisse mensuelle plus marquée de 0,1 point de pourcentage. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni au-delà du chiffre de référence.
Perspectives de la RBA et évolution des anticipations de taux
La jauge d’inflation de juin fait état d’une baisse des prix de 0,4 % sur un mois, accentuant la diminution de 0,3 % observée en mai. Ce deuxième mois consécutif de pressions déflationnistes indique que la Reserve Bank of Australia (RBA) pourrait être contrainte de s’écarter de sa position actuellement neutre. Nous estimons que la probabilité d’une baisse des taux au prochain trimestre a désormais sensiblement augmenté.
Dans ce contexte, nous nous positionnons en faveur d’une détente des taux en prenant des positions longues sur les contrats à terme (futures) des obligations souveraines australiennes à 3 ans. À mesure que les attentes de baisse de taux se renforcent, les rendements obligataires devraient reculer, ce qui ferait monter le prix de ces contrats. Le marché intègre désormais une probabilité supérieure à 70 % d’une baisse de 25 points de base d’ici la réunion de septembre de la RBA, en forte hausse par rapport à 35 % seulement la semaine dernière.
Implications pour les marchés des changes, des matières premières et des actions
Une RBA plus accommodante devrait peser sur le dollar australien, le rendant moins attractif à détenir. Nous achetons donc des options de vente (puts) sur l’AUD/USD, avec des prix d’exercice inférieurs au niveau technique clé de support à 0,6500. Cette vue est confortée par le repli des prix du minerai de fer, en baisse de 8 % sur le dernier mois, ce qui affaiblit encore le soutien fondamental de la devise.
Sur le marché actions, la perspective de coûts d’emprunt plus faibles pourrait constituer un facteur de soutien. Nous renforçons des positions longues sur les contrats à terme sur l’indice ASX 200, les secteurs sensibles aux taux — comme l’immobilier et les banques — ayant tendance à bien se comporter dans un contexte d’assouplissement. Historiquement, notamment lors du cycle d’assouplissement de la RBA en 2019, les marchés ont progressé en anticipation puis à la suite des baisses de taux déclenchées par des données d’inflation faibles.
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