La balance commerciale du Mexique a affiché un excédent de 4,09 Md$ en juin, selon les dernières données. À titre de comparaison, l’excédent s’établissait à 2,259 Md$ sur la période précédente, ce qui traduit un écart plus marqué entre exportations et importations sur le mois.
Ce mouvement implique une position nette du commerce extérieur plus solide en juin que lors de la publication précédente. La balance commerciale est exprimée en dollars américains, le chiffre de juin ressortant à 4,09 Md$ contre 2,259 Md$ auparavant.
Implications pour le peso et la résilience des exportations
Nous considérons la hausse de l’excédent commercial du Mexique à 4,09 Md$ en juin comme un signal clair de résilience des exportations, en particulier dans le secteur manufacturier. Ce bond considérable par rapport aux 2,259 Md$ précédents devrait soutenir immédiatement le peso mexicain (MXN). Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se positionner pour un peso plus ferme via l’achat d’options d’achat (calls) sur MXN ou des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/MXN dans les prochaines semaines.
Corrélation avec les flux de capitaux et perspectives de taux
Historiquement, les phases d’élargissement de l’excédent commercial au Mexique ont coïncidé avec une appréciation du peso de 2 % à 4 % face au dollar américain au cours du mois suivant. Lors de phases similaires de boom des exportations, comme à la mi-2023 lorsque le peso avait atteint des sommets historiques autour de 16,50 pour un dollar, les entrées de capitaux étrangers avaient rapidement dopé les actifs financiers locaux. Nous anticipons que cet excédent de 4,09 Md$, soutenu par une demande industrielle américaine robuste, déclenche une dynamique haussière comparable pour la devise.
Avec une balance commerciale solide soutenant la croissance intérieure, la Banco de México est moins contrainte de procéder à des baisses agressives de ses taux directeurs à court terme. Ce coussin macroéconomique rend les swaps de taux mexicains particulièrement attractifs, les rendements locaux étant susceptibles de rester élevés par rapport aux Treasuries américains. Nous recommandons de recourir à des options de vente (puts) USD/MXN de maturité courte afin de capter ce mouvement baissier tout en maintenant un risque borné face à d’éventuels retournements de marché.
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