Le solde commercial de la zone euro (corrigé des variations saisonnières, c’est-à-dire ajusté pour tenir compte des effets habituels du calendrier) était de 7 Md€ en février. Il a baissé par rapport à 12,1 Md€ sur la période précédente.
La baisse de l’excédent commercial (quand les exportations sont plus élevées que les importations) de la zone euro, de 12,1 Md€ à 7,0 Md€, est un signal négatif important pour l’euro. Ce recul indique que la demande d’exportations diminue, peut-être parce que l’euro s’est récemment renforcé et est resté proche de 1,10 face au dollar. Nous devrions donc envisager des positions qui profitent d’un possible affaiblissement de l’EUR face aux grandes devises dans les prochaines semaines.
Ces données commerciales vont dans le même sens que le dernier indice PMI manufacturier (un indicateur d’activité basé sur des enquêtes auprès des entreprises; sous 50, cela signifie une baisse) de S&P Global pour la zone euro en mars, qui a reculé à 48,5, signalant une baisse de l’activité industrielle. Cela suggère que la baisse de l’excédent vient surtout d’exportations plus faibles, plutôt que d’une forte hausse des importations, ce qui est défavorable aux résultats des entreprises (leurs profits). Nous voyons donc une possibilité d’acheter des options de vente (“puts”, des contrats qui gagnent en valeur si le prix baisse) sur des indices tournés vers l’exportation comme le DAX allemand (indice boursier des grandes entreprises allemandes).
La Banque centrale européenne (BCE) est maintenant coincée entre une croissance qui ralentit et une inflation qui reste élevée, car l’estimation rapide (“flash”, une première estimation) de l’inflation HICP (indice harmonisé des prix à la consommation, mesure standard de l’inflation en Europe) de mars est ressortie à 2,6 %. Cette incertitude sur la future trajectoire des taux d’intérêt (l’orientation probable des hausses ou baisses de taux) de la BCE devrait augmenter la volatilité (des variations de prix plus fortes). Nous pouvons en profiter en construisant des stratégies comme des straddles (achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le marché bouge beaucoup dans un sens ou dans l’autre) sur l’indice Euro Stoxx 50 (indice des grandes actions de la zone euro) afin de bénéficier d’un mouvement important dans l’une ou l’autre direction.
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