Conséquences pour la croissance allemande
L’indicateur Ifo allemand de mars est meilleur que prévu, ce qui est un signal positif pour la plus grande économie d’Europe. Cela suggère que le pessimisme observé en fin d’année dernière pourrait diminuer plus vite que prévu. Pour nous, cet écart positif implique de revoir les positions qui misent sur une baisse et d’envisager des opportunités à la hausse. Nous pouvons envisager d’acheter des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur l’indice allemand DAX (indice boursier des grandes entreprises allemandes) pour les prochains mois, par exemple avec une échéance en mai ou juin (la date à laquelle l’option se termine). Après une faiblesse du secteur industriel pendant une grande partie de 2025, ce rebond du sentiment actuel, combiné à la hausse surprise de 1,1% des exportations allemandes en février (variation par rapport au mois précédent), pourrait soutenir une hausse. Cette approche permet de profiter d’une hausse possible tout en limitant le risque à la prime (le prix payé pour acheter l’option). Ces données renforcent aussi l’idée d’un euro plus stable, car une économie allemande plus solide réduit la pression sur la Banque centrale européenne (BCE : l’institution qui fixe la politique monétaire de la zone euro) pour baisser les taux d’intérêt (le coût de l’emprunt). Avec une inflation en zone euro à 2,7% en février (hausse des prix qui reste élevée), la BCE a moins de marge d’action. Nous pouvons donc envisager de vendre des options de vente (contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur l’EUR/USD (taux de change euro/dollar) avec un prix d’exercice éloigné (prix fixé très en dessous du niveau actuel), afin d’encaisser une prime en pariant que un niveau plancher pour la monnaie se renforce. En conséquence, les perspectives pour les obligations d’État allemandes, ou Bunds (obligations émises par l’État allemand), semblent moins favorables si cet optimisme économique se maintient. Une croissance plus forte et des attentes d’inflation élevées devraient pousser les rendements à la hausse (le rendement est le taux d’intérêt implicite d’une obligation), ce qui fait baisser le prix des obligations. Une réponse possible serait d’acheter des options de vente sur des contrats à terme de Bund (contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard), afin de se positionner pour une hausse des rendements à partir du niveau actuel de 2,5%, déjà supérieur aux 2,2% de fin 2025.Se positionner pour des rendements de Bund plus élevés
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