L’euro a reculé face au dollar américain vendredi, des rachats de positions vendeuses sur le billet vert après la forte baisse de jeudi ayant ramené l’EUR/USD sous 1,1500. La paire évoluait autour de 1,1488, en repli par rapport à un plus haut de six semaines à 1,1537 atteint la veille. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et des anticipations de Réserve fédérale (Fed) plus restrictives ont soutenu le dollar, l’indice du dollar (DXY) s’établissant autour de 100,34, en hausse de 0,37% sur la séance. Les marchés attendent les chiffres définitifs de l’enquête de l’Université du Michigan sur le moral des consommateurs et les anticipations d’inflation, attendus plus tard vendredi.
La Fed a maintenu ses taux à 3,50%-3,75% mercredi, tandis que trois responsables ont exprimé une dissidence en faveur d’une hausse immédiate de 25 points de base. Les prix implicites via l’outil CME FedWatch font ressortir une probabilité de 66% d’un relèvement de 25 points de base en septembre, la hausse des prix du pétrole étant perçue comme une source de risque inflationniste. Dans la zone euro, l’inflation HICP préliminaire de juillet a progressé de 2,9% sur un an, conforme aux attentes et en légère hausse après 2,8% en juin, tandis que l’inflation sous-jacente est montée à 2,5% contre 2,4%. Société Générale a estimé que ces données restent cohérentes avec la projection de la BCE de juin, à 2,5% sur un an au 3T26, en parallèle d’une publication de PIB au 2T26 jugée solide.
Opportunités de volatilité sur le FX et les métaux précieux
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité sur l’EUR/USD, alors que la Fed comme la Banque centrale européenne (BCE) signalent des hausses de taux potentielles en septembre. La paire évoluant actuellement autour de 1,1488 et sous pression baissière, des options put de court terme sur l’EUR/USD pourraient tirer parti d’une fermeté immédiate du dollar. Les données historiques montrent que lors de phases de resserrement simultané des deux banques centrales, la volatilité des devises augmente généralement jusqu’à 20%, rendant particulièrement attractives les stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles.
Compte tenu des commentaires restrictifs de responsables de la Fed et d’une probabilité de 66% d’une hausse des taux en septembre, nous estimons que l’or est très exposé à une correction baissière. La remontée des taux d’intérêt accroît le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs, ce qui, historiquement, pèse sur les cours de l’or lors des cycles de resserrement monétaire. Les traders peuvent envisager d’acheter des options put sur les contrats à terme sur l’or afin de se couvrir contre cette pression macroéconomique tant que les risques inflationnistes demeurent orientés à la hausse.
Les contrats à terme sur taux d’intérêt comme stratégie
Nous recommandons également de se concentrer sur les contrats à terme de court terme sur taux d’intérêt afin d’exploiter l’évolution des anticipations entre les États-Unis et la zone euro. Avec une inflation sous-jacente en zone euro remontée à 2,5% et trois responsables de la Fed plaidant déjà pour des hausses immédiates, l’écart entre le pricing de marché et l’action des banques centrales se creuse. Un positionnement sur les futures de taux peut permettre de sécuriser des gains en amont des très attendues réunions de politique monétaire de septembre.
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