L’euro a prolongé sa progression pour une quatrième semaine consécutive, soutenu par des signes de résilience de l’économie de la zone euro malgré les vents contraires liés à l’énergie et les conditions de sécheresse, ainsi que par le resserrement des écarts de rendement face aux États-Unis, qui a apporté un soutien à l’EUR/USD. La réévaluation des différentiels de taux s’est surtout matérialisée sur l’avant de la courbe : l’écart 2 ans s’est resserré à –136 pdb ce matin, au plus bas avantage de rendement américain depuis mai, même si le dollar conserve globalement un différentiel de portage.
D’un point de vue technique, les signaux de court terme restent orientés à la hausse, avec un momentum intraday et quotidien qualifié de haussier et une étude hebdomadaire proche de basculer en positif. Un passage au-dessus de la zone 1,1625/50 est présenté comme le prochain déclencheur haussier, ouvrant la voie à une extension vers le milieu des 1,17. À la baisse, un support est identifié dans la zone 1,1550/75.
—Résilience de la zone euro et resserrement des écarts de rendement
Nous observons une forte pression haussière sur l’euro, alors que la monnaie se prépare à enregistrer une quatrième semaine consécutive de gains. Malgré des inquiétudes persistantes concernant les marchés mondiaux de l’énergie et des contraintes météorologiques régionales, l’économie de la zone euro fait preuve d’une résilience surprenante. Cette solidité sous-jacente, combinée au resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe, tire la paire EUR/USD vers le haut à l’approche de la fin août.
Il convient de surveiller de près l’écart de rendement des obligations à deux ans États-Unis/Allemagne, qui s’est resserré à –136 points de base. Il s’agit du différentiel le plus étroit observé depuis mai, signe que l’avantage de taux d’intérêt du dollar américain se réduit rapidement. Alors que l’inflation en zone euro reste tenace et que la Réserve fédérale subit des pressions pour assouplir sa politique, ce resserrement de l’écart offre un socle fondamental solide à l’euro.
—Perspectives techniques et stratégies de trading
Sur le plan technique, le momentum intraday et quotidien est nettement haussier, et les indicateurs hebdomadaires sont sur le point de repasser en territoire positif. Les intervenants sur produits dérivés pourraient envisager l’achat d’options call sur EUR/USD afin de capter ce mouvement de hausse sans s’exposer à un risque baissier illimité. Nous suggérons l’utilisation d’ordres d’achat stop juste au-dessus de la résistance clé à 1,1625/50, afin de déclencher automatiquement des positions longues en cas de cassure.
Une percée confirmée de cette zone de résistance devrait ouvrir la voie à des gains rapides vers le milieu des 1,17 au cours des prochaines semaines. Pour gérer le risque, nous recommandons de placer des ordres de vente stop de protection ou de recourir à des options put structurées juste sous le support établi à 1,1550/75. Historiquement, des configurations techniques comparables ont conduit à une expansion rapide de la volatilité, ce qui rend des stratégies à risque défini, comme les spreads haussiers sur calls (bull call spreads), particulièrement attractives à ce stade.
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