EUR/USD : stratégies de cassure sur fond de faiblesse du dollar
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en faveur d’une cassure durable de l’EUR/USD après que la paire a touché 1,1614, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) végète près de son plus bas niveau depuis juin à 99,30. Comme le DXY est passé sous le seuil psychologique clé de 100, les données historiques montrent que ce type de mouvement déclenche souvent des ventes automatisées de suivi de tendance. Nous pouvons exploiter ce momentum en achetant des options d’achat (calls) EUR/USD hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de capter des gains rapides à la hausse avec un risque strictement limité.
Avec des marchés qui intègrent une probabilité de 70% d’une pause de la Réserve fédérale en septembre, la divergence de politique monétaire face à une Banque centrale européenne restrictive reste notre axe principal. Pour en tirer parti, nous devrions envisager des spreads haussiers (bull call spreads) sur l’EUR/USD afin de réduire le coût de la prime tout en visant le niveau de 1,1700 dans les prochaines semaines. Cette stratégie est fondamentalement étayée par une inflation sous-jacente en zone euro qui se maintient à 2,5%, ce qui maintient les responsables de la BCE sous pression pour relever les taux même si la demande de travail se refroidit aux États-Unis.
Risques géopolitiques et statistiques à fort impact
Cependant, nous ne devons pas négliger les inconnues géopolitiques, en particulier avec l’expiration du protocole d’accord américano-iranien et les restrictions de navigation dans le détroit d’Ormuz. Pour se couvrir contre un pic soudain d’inflation tirée par l’énergie, nous suggérons d’acheter des calls de court terme sur le Brent ou d’utiliser des straddles sur l’EUR/USD. Historiquement, les chocs énergétiques soudains ravivent rapidement une demande défensive pour le billet vert, ce qui pourrait inverser brutalement les gains récents de l’euro.
À l’horizon de mercredi, les données d’IPCH de la zone euro et les minutes du FOMC feront figure de principaux catalyseurs de marché. Nous recommandons de trader ce double rendez-vous en achetant des strangles sur l’EUR/USD afin de bénéficier d’une forte expansion de la volatilité implicite. Des statistiques de trading récentes montrent que l’average true range (ATR) de la paire augmente jusqu’à 40% les jours où des publications macroéconomiques de premier plan, américaines et européennes, sortent simultanément.
L’EUR/USD a effacé une partie de ses gains en début de semaine lundi, le dollar s’étant stabilisé après avoir commencé la semaine sous pression vendeuse. La paire évoluait autour de 1,1580 après avoir atteint 1,1614, son plus haut niveau depuis le 17 juin, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) oscillait autour de 99,57 après un creux à 99,30, son plus bas depuis le 5 juin. Le ton du dollar a été influencé par la diminution des anticipations d’une hausse des taux de la Fed à court terme, tandis que les tensions au Moyen-Orient soutenaient une certaine demande défensive.
Les marchés n’intègrent plus de hausse de la Fed lors de la réunion de septembre ; selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’un statu quo des taux le mois prochain s’établit autour de 70%. Les récentes données américaines ont signalé une demande de travail plus faible, une consommation en berne et un apaisement des pressions inflationnistes, tandis que la Banque centrale européenne est largement attendue pour relever ses taux une deuxième fois cette année en septembre, dans le cadre de son objectif d’inflation à 2%. Par ailleurs, le protocole d’accord de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran a expiré lundi sans accord durable, et la navigation dans le détroit reste fortement restreinte, maintenant au premier plan les risques d’inflation liés à l’énergie. L’attention se tourne vers les chiffres définitifs de l’IPCH de juillet en zone euro mercredi, l’inflation sous-jacente étant attendue confirmée à 2,5% sur un an, ainsi que vers le compte rendu (minutes) de la réunion du FOMC de juillet, publié le même jour.
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