EUR/USD est passé sous la bande 1,1400–1,1800 en place depuis un an et a touché 1,1361, alors que les marchés évaluent l’écart croissant entre les anticipations de politique monétaire de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale. Des signaux de croissance plus faibles en zone euro et la baisse des prix de l’énergie ont réduit l’urgence d’un nouveau durcissement de la BCE, tandis que la Fed reste intégrée par les marchés pour plusieurs hausses de taux.
La BCE est toujours attendue pour une dernière hausse en septembre, mais la balance des risques penche désormais vers un nombre plus limité de relèvements. Les responsables continuent d’ancrer leurs décisions dans la dynamique de l’inflation, en conservant un focus de moyen terme sur une cible de 2 %. À court terme, le biais sur EUR/USD reste orienté à la baisse si les anticipations de politique monétaire divergent davantage, même si le mouvement pourrait s’essouffler si la Fed ne concrétise pas les hausses de taux actuellement implicites.
Nouveaux plus bas et signaux baissiers sur l’EUR/USD
Nous avons vu la vigueur du dollar américain pousser l’EUR/USD vers un nouveau plus bas à 1,0450 cette semaine. La paire est enfin sortie de la zone 1,0500 à 1,0900 qui a contenu les cours pendant la majeure partie de l’année écoulée. Ce mouvement envoie un signal baissier clair à court terme.
L’affaiblissement de la croissance en zone euro — avec des prévisions de PIB pour l’année révisées à la baisse à seulement 0,7 % — constitue un facteur clé. Avec une inflation globale désormais à 1,9 % et nettement inférieure à celle des États-Unis, la pression est moindre sur la BCE pour maintenir les taux à des niveaux élevés. Cela conforte la lecture de marché selon laquelle une nouvelle baisse de taux est probable d’ici la fin de l’été.
Politiques des banques centrales divergentes et stratégie de trading
À l’inverse, l’économie américaine affiche une résilience persistante, le dernier rapport sur l’emploi faisant état de plus de 250 000 créations de postes. L’inflation sous-jacente reste tenace à 2,8 %, ce qui maintient la Réserve fédérale sur une trajectoire prudente. Nous constatons que le marché n’intègre désormais qu’une probabilité inférieure à 50 % d’une baisse de taux de la Fed cette année.
Pour les traders, cet écart de politique monétaire qui se creuse plaide pour un positionnement en faveur d’une poursuite du repli de l’EUR/USD. L’achat d’options de vente (puts) sur l’euro offre un moyen direct de profiter d’un mouvement baissier tout en plafonnant les pertes potentielles. Nous estimons qu’un objectif autour de 1,0300 dans les prochains mois constitue une stratégie raisonnable.
La divergence de politique entre la BCE et la Fed est susceptible de peser sur l’EUR/USD à court terme. Cette analyse serait toutefois remise en cause si les prochaines statistiques d’inflation américaine surprenaient à la baisse. Un rapport sur l’emploi américain plus faible pourrait également modifier rapidement le sentiment de marché et provoquer un rebond marqué.
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