L’EUR/USD a légèrement progressé en début de séance asiatique mardi, évoluant autour de 1,1620–1,1622, alors même que le dollar américain s’est renforcé face à l’euro après un discours restrictif (« hawkish ») prononcé à Jackson Hole par le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh. Les marchés attendent l’estimation préliminaire de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro pour août, attendue plus tard mardi. En Allemagne, Destatis a fait état d’une inflation CPI de 2,9% sur un an en août, contre 2,8% en juillet, tandis que la hausse mensuelle a ralenti à 0,2% contre 0,8% et s’est établie sous le consensus de 0,3%. La Banque centrale européenne a relevé ses coûts d’emprunt une fois et est perçue comme susceptible d’augmenter de nouveau ses taux lors de sa réunion du 10 septembre, avec des anticipations de resserrement supplémentaire l’an prochain.
Aux États-Unis, les attentes de taux se sont raffermies pour septembre après que Warsh a déclaré que les décideurs « auraient du travail à faire » s’ils n’étaient pas convaincus que l’inflation sous-jacente revenait vers l’objectif de 2%. Par ailleurs, Scotiabank a estimé que ses propos visaient à réinitialiser les perceptions après l’ambiguïté perçue à l’issue du FOMC de juillet. Sur le plan graphique, la paire se situe au-dessus de la bande médiane des Bollinger à 20 périodes à 1,1600 et de la moyenne mobile simple à 100 jours proche de 1,1570 ; le RSI (14) évolue autour de 57. La résistance se situe près de 1,1713, tandis que les supports incluent 1,1600, environ 1,1570 et 1,1488.
Niveaux techniques et volatilité des prix
Alors que nous prenons connaissance aujourd’hui des données d’IPCH de la zone euro, les opérateurs sur dérivés devraient surveiller de près le support immédiat de l’EUR/USD au niveau de 1,1600. La paire se maintenant actuellement juste au-dessus de ce seuil à 1,1620, une baisse sous la moyenne mobile simple à 100 jours à 1,1570 pourrait déclencher des ordres de vente automatiques (« sell stops »). Historiquement, septembre est l’un des mois les plus volatils pour la paire de devises, avec une variation mensuelle absolue moyenne de 1,8% au cours de la dernière décennie.
Stratégies de trading autour des événements de risque de politique monétaire
Alors que la Banque centrale européenne pourrait relever ses taux le 10 septembre et que le président de la Fed, Kevin Warsh, signale un resserrement supplémentaire, nous recommandons de mettre en place des stratégies acheteuses de volatilité. L’achat de straddles at-the-money arrivant à échéance à la fin septembre permet de tirer parti de mouvements brusques, quelle qu’en soit la direction. Les prix récents sur le marché des options montrent que la volatilité implicite commence à remonter, rendant les stratégies d’achat de prime particulièrement attractives avant ces décisions de politique monétaire clés.
Si l’IPCH préliminaire de la zone euro ressort aujourd’hui au-dessus des attentes, en ligne avec la hausse de 2,9% observée en Allemagne, nous anticipons un mouvement en direction de la bande supérieure des Bollinger à 1,1713. Les traders recherchant des stratégies directionnelles peuvent recourir à des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) pour viser ce niveau de résistance tout en limitant le risque de baisse. À l’inverse, l’incapacité à préserver la zone de support à 1,1570 justifierait l’achat de puts de protection visant la bande inférieure des Bollinger, proche de 1,1488.
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