EUR/USD a passé l’essentiel de l’année écoulée enfermé dans un couloir entre 1,14 et 1,20, avec une moyenne autour de 1,17, et ce contexte de faible volatilité a eu tendance à amplifier même des ruptures modestes. En janvier, la paire est montée de sous 1,16 à au-dessus de 1,20, avant de retomber à 1,18 en l’espace de deux semaines ; plus tard, elle est passée de plus de 1,18 à la mi-avril à sous 1,14 à la mi-juin. Avec une volatilité comprimée, les prévisions se sont resserrées tandis que les tailles de position ont augmenté — un cocktail qui peut transformer une sortie de range en mouvement douloureux, susceptible au final de brider la poursuite.
Les signaux techniques ont fortement oscillé. Le RSI a successivement signalé un euro surévalué, puis sous-évalué, puis à nouveau surévalué en quelques semaines en janvier, tandis qu’en mars il a affiché une situation de « survente » à l’approche de 1,14 sur EUR/USD, niveau qui a tenu. Dans ce contexte, la dernière lecture suggère que le rallye du dollar paraît étiré au regard de l’action récente des prix. Consensus Economics a classé une prévision EUR/USD à 1,12 pour la même période l’an prochain comme la plus basse de son rapport de juin, publié alors que la paire évoluait juste au-dessus de 1,15, tandis que les anticipations sur la Fed et la BCE ont depuis été réajustées et que la prochaine impulsion est présentée comme dépendante des données.
Recent Trading Range and Volatility
Nous constatons qu’EUR/USD a passé la majeure partie du dernier trimestre dans une fourchette étroite entre 1,08 et 1,10. La volatilité implicite a nettement reculé, l’indice Deutsche Bank Currency Volatility Index ayant récemment touché un point bas à 6,5. Dans un tel environnement de faible volatilité, même de petits mouvements de sortie de ce range peuvent sembler beaucoup plus importants et déclencher un effet domino.
Le récent rebond depuis 1,06 a paru abrupt, mais le RSI indique désormais que le mouvement est étiré par rapport à son historique récent. Nous avions observé des signaux similaires en mars, lorsque la paire avait touché 1,10, avant de se retourner rapidement. C’est pourquoi, même parmi ceux d’entre nous qui privilégient les fondamentaux, nous surveillons plus attentivement que d’ordinaire des niveaux techniques comme le RSI.
Central Bank Policy And Trading Strategies
Les anticipations concernant la Fed et la BCE semblent avoir été réinitialisées par le marché, ce qui explique cette phase de pause. Alors que l’inflation sous-jacente des services aux États-Unis reste tenace au-dessus de 4,8 % et que l’IPC en zone euro est remonté à 2,6 %, les deux banques centrales restent en mode attentiste. Il faudra de nouvelles données sur l’emploi et l’inflation pour alimenter la prochaine jambe significative de ce mouvement.
Dans ce contexte, vendre de la volatilité semble être l’approche la plus logique pour les prochaines semaines. Nous estimons que des stratégies comme des strangles vendeurs ou des iron condors sur EUR/USD, centrés autour de la zone 1,07–1,11, pourraient être efficaces pour capter la prime. Toutefois, la faible volatilité a probablement encouragé des tailles de position plus importantes ; ainsi, toute rupture du range pourrait provoquer suffisamment de douleur pour limiter l’ampleur du mouvement.
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