L’EUR/USD s’est raffermi vendredi, s’échangeant près de 1,1400 après avoir touché 1,1434 plus tôt durant la séance américaine, tout en restant en passe d’enregistrer une deuxième baisse hebdomadaire consécutive, les tensions autour du détroit d’Ormuz et une perspective restrictive de la Réserve fédérale contribuant à limiter la faiblesse du dollar. Le billet vert s’est stabilisé après que le rapport américain sur les dépenses de consommation des ménages (PCE) de jeudi a montré que l’inflation sous-jacente demeurait relativement contenue, atténuant les anticipations d’un relèvement des taux de la Fed à court terme, alors même que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale.
L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 101,26, après avoir atteint environ 101,80 plus tôt dans la semaine. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran n’avaient pas débouché sur un accord final à l’issue d’un mémorandum d’entente de 60 jours conclu plus tôt ce mois-ci, tandis que l’Iran a réitéré que le passage en toute sécurité nécessite une coordination avec ses autorités et a poursuivi ses projets de péage de transit. En Europe, les marchés ont recalibré leurs attentes quant à une nouvelle initiative de la Banque centrale européenne à mesure que les prix de l’énergie se repliaient, même si Commerzbank anticipe une hausse supplémentaire des taux en septembre et prévoit une inflation autour de 3% jusqu’à la fin de l’année.
L’EUR/USD à la peine face à un dollar solide et aux tensions géopolitiques
Nous constatons que la paire EUR/USD peine à préserver ses niveaux, s’échangeant actuellement près de 1,0850. Si la paire a enregistré de modestes gains quotidiens, la tendance de fond reste pénalisée par la résilience du dollar américain. La fragilité de la situation au Moyen-Orient, avec le regain de tensions autour de routes maritimes clés, continue de renforcer l’attrait du dollar en tant que valeur refuge.
Selon nous, la Réserve fédérale restera prudente, ce qui devrait maintenir le dollar ferme. Les données récentes du Bureau of Labor Statistics indiquent que l’inflation des services hors énergie et alimentation demeure obstinément élevée, à un rythme annualisé de 3,5%, maintenant l’inflation globale bien au-dessus de l’objectif de 2%. Cela nous amène à penser que le marché intègre un nombre trop important de baisses de taux pour le reste de l’année.
Assouplissement de la BCE et considérations stratégiques pour l’EUR/USD
De l’autre côté de l’Atlantique, nous nous attendons à ce que la Banque centrale européenne poursuive son cycle d’assouplissement. Les dernières données d’indice PMI manufacturier pour la zone euro se sont révélées décevantes à 48,2, signalant une contraction de l’activité et donnant à la BCE davantage de raisons de réduire encore ses taux. Cette divergence de politique monétaire avec la Fed constitue un facteur clé de pression sur l’EUR/USD.
Dans ce contexte, nous envisageons des stratégies qui tirent parti d’un repli de l’EUR/USD ou, à tout le moins, d’un potentiel de hausse limité. L’achat d’options de vente (puts) sur l’euro peut constituer un moyen efficace de se positionner en faveur d’un mouvement vers le seuil de 1,0600 dans les prochaines semaines. La hausse du risque géopolitique a également accru la volatilité implicite, ce qui fait des options un outil utile pour encadrer le risque dans ce marché incertain.
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