L’EUR/USD a légèrement progressé jeudi, la baisse des prix du pétrole ayant contribué à faire reculer les rendements des bons du Trésor américain depuis leurs récents sommets, incitant le dollar à effacer une partie de ses gains post-Fed. La paire évoluait autour de 1,1492, en hausse de 0,24% sur la séance, proche de ses niveaux du 31 juillet. Le WTI se maintenait près de 95,50 dollars, en recul de près de 2%, après que les efforts de redirection de l’Arabie saoudite et les attentes d’un rétablissement plus rapide des pipelines à la suite des attaques de drones de la semaine dernière ont atténué les craintes sur l’offre ; par ailleurs, Reuters a indiqué que la Chine avait, en privé, demandé à l’Iran d’aider à faire cesser les attaques des Houthis après un appel de l’Arabie saoudite. Le rendement du Treasury à 10 ans a glissé vers 4,94%, sous les 5,04% atteints plus tôt dans la semaine, un plus haut depuis 2007.
Le billet vert avait progressé mercredi jusqu’à un plus haut de sept semaines après que la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base à 3,75%–4,00%, sa première hausse depuis 2023, tandis que les projections montraient que 16 des 18 responsables anticipent au moins un nouveau mouvement d’un quart de point d’ici la fin de l’année. L’outil CME FedWatch suggère une probabilité d’environ 50% d’une nouvelle hausse en octobre, et les données hebdomadaires ont montré des inscriptions initiales au chômage à 196.000 contre 206.000, en deçà des attentes à 208.000. Le DXY évoluait autour de 100,08 après un pic intrajournalier à 100,37, tandis que les données de la zone euro ont confirmé un IPCH définitif d’août à 3,2% et une inflation sous-jacente à 2,4%.
Perspectives sur les dérivés dans un contexte de dollar fort et d’incertitudes sur les taux
Avec les rendements du Treasury à 10 ans autour de 4,94% et une Fed laissant entendre une nouvelle hausse de taux d’ici la fin de l’année, nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une force prolongée du dollar. Les données historiques observées dans des régimes de rendements élevés comparables — comme en octobre 2023 lorsque le 10 ans a franchi 5,0% — montrent que l’indice du dollar (DXY) tend à préserver sa dynamique haussière. En conséquence, il convient d’envisager des positions longues dollar via des options de change à court terme afin de tirer parti de cet élan restrictif.
L’EUR/USD fait actuellement face à une résistance marquée à proximité de 1,1500, plafonné par la récente hausse de 25 points de base de la Fed, qui a porté la fourchette à 3,75%–4,00%. Pour trader cette paire au cours des prochaines semaines, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) EUR/USD hors de la monnaie, avec une échéance en octobre. Cette stratégie permet de se couvrir contre une rechute rapide vers 1,1300 si la probabilité actuelle de 50% d’une hausse en octobre, selon l’outil CME FedWatch, devait augmenter.
Sur le marché des dérivés de taux, l’écart entre le « dot plot » restrictif de la Fed et les anticipations intégrées par le marché constitue une opportunité claire. Puisque 16 des 18 responsables de la Fed tablent sur une nouvelle hausse, nous estimons qu’une position vendeuse sur les futures de taux des Federal Funds ou sur les futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) est une stratégie tout à fait pertinente. Ce positionnement est cohérent avec la tension du marché du travail américain, mise en évidence par le récent recul des demandes hebdomadaires d’allocations chômage à 196.000, ce qui devrait maintenir une pression haussière sur les rendements.
Marchés de l’énergie : volatilité du pétrole et stratégies de trading
Il faut également surveiller de près les options sur le brut West Texas Intermediate (WTI), le prix actuel de 95,50 dollars restant très sensible aux dynamiques d’offre au Moyen-Orient. La volatilité implicite sur le pétrole augmente historiquement de plus de 15% durant les épisodes de tensions géopolitiques dans le Golfe persique, ce qui fait des stratégies de straddle un choix judicieux pour jouer l’amplitude de marché. En achetant à la fois des options d’achat (calls) et de vente (puts), il est possible de profiter de fortes variations de prix, que la remise en route de l’offre saoudienne se confirme ou que les tensions avec les Houthis se ravivent.
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