EUR/USD cantonné dans une fourchette, l’inflation et les risques géopolitiques se compensent
L’EUR/USD évoluait près de 1,1550 mercredi, en hausse de 0,08 %, après l’atténuation d’un bref accès de volatilité autour des chiffres d’inflation américains et un retour aux niveaux d’avant publication. L’IPC américain a ralenti à 3,4 % en glissement annuel en juillet, contre 3,5 % en juin, tandis que les prix ont progressé de 0,1 % sur un mois après un recul de 0,4 % précédemment. L’IPC core a augmenté de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, conforme aux attentes, laissant la réaction du dollar limitée et le DXY légèrement en baisse.
En Europe, l’IPCH allemand s’est établi à 2,8 % en glissement annuel en juillet, contre 2,4 % en juin, l’inflation énergétique bondissant à 7,3 % contre 2,7 % et le taux hors alimentation et énergie remontant légèrement à 2,6 % contre 2,5 %. Le récit d’un resserrement de la BCE en septembre est resté au centre de l’attention, mais l’euro n’en a retiré qu’un soutien limité, les tensions au Moyen-Orient refaisant surface à la suite d’attaques présumées de navires près des détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb, en l’absence de discussions en cours sur une prolongation du cessez-le-feu, tandis que Trump a exigé des réparations. Techniquement, l’EUR/USD s’échangeait à 1,1546, au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes à 1,1541 et de la SMA 200 périodes à 1,1533, avec un RSI à 60,75 ; la résistance se situe à 1,1560 puis 1,1581, tandis que les supports se trouvent à 1,1541/1,1533, 1,1515, 1,1500 et 1,1480.
Stratégies options pour un EUR/USD contenu
Étant donné que l’inflation américaine a ralenti à 3,4 % et que l’inflation allemande a bondi à 2,8 %, nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de privilégier des stratégies options « range-bound » sur l’EUR/USD au cours des prochaines semaines. Les forces opposées, entre un resserrement attendu de la BCE en septembre et la demande de valeur refuge en faveur du dollar américain, devraient maintenir la paire de devises dans un couloir. Historiquement, lorsque ces deux facteurs s’affrontent, la volatilité implicite de l’EUR/USD a tendance à se contracter, rendant des stratégies short vol comme les iron condors particulièrement attractives.
Approches tactiques et couvertures géopolitiques
Pour des opérations tactiques de court terme, nous recommandons d’utiliser les bornes techniques immédiates à 1,1530 et 1,1580 afin de mettre en place des stratégies à risque défini. Les traders peuvent vendre des puts hors de la monnaie sous le support structurel de 1,1500 tout en vendant des calls au-dessus de 1,1600. Ce montage permet de capter l’érosion de prime (theta) pendant que le marché assimile le bras de fer géopolitique actuel au Moyen-Orient.
Compte tenu de la montée des tensions à Bab el-Mandeb et dans le détroit d’Ormuz, il faut rester prêt à des pics soudains d’aversion au risque. Lors de flambées géopolitiques similaires par le passé, le risk reversal 1 mois sur l’EUR/USD s’est rapidement orienté vers les calls USD de plus de 0,75 % en volatilité implicite. Pour se couvrir contre une rupture soudaine sous 1,1500, nous devrions consacrer une partie de notre budget de risque à des options put EUR hors de la monnaie, bon marché.
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