L’EUR/JPY a reculé mercredi, le yen s’étant renforcé sur l’ensemble du marché et les investisseurs spéculant sur une intervention japonaise sur le marché des changes. La paire a glissé vers 183,64 après avoir atteint plus tôt 185,75, et évoluait en dernier lieu autour de 184,03, en baisse de plus de 0,89 %. Le yen s’est également apprécié brusquement face au dollar américain, tandis que les indices actions américains évoluaient en territoire positif malgré des tensions toujours élevées au Moyen-Orient. Le pétrole s’est légèrement détendu tout en restant proche de ses plus hauts hebdomadaires, le West Texas Intermediate se maintenant autour du seuil de 90,00 dollars.
Sur le plan technique, l’EUR/JPY était coté à 183,97, conservant un biais légèrement baissier tout en restant sous la résistance à 184,15 et sous un faisceau de moyennes mobiles simples autour de 184,81. L’indice de force relative (14) s’est tassé autour de 43, et la prochaine barrière de tendance était située près de 189,44. Une résistance supplémentaire était décrite autour de la confluence des moyennes mobiles à 50, 100 et 200 périodes, près de 184,81, tandis qu’un support à la baisse était identifié à 174,16. Par ailleurs, en marge du G20, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré s’attendre à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, agisse de manière appropriée en matière de politique monétaire, et a averti qu’une volatilité extrême pourrait faire remonter les rendements des bons du Trésor américain.
Stratégies de trading sur dérivés face aux risques d’intervention sur le FX
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les croisements en yen au cours des prochaines semaines, les autorités japonaises affichant une forte volonté d’intervenir. La chute soudaine de l’EUR/JPY de 185,75 à 183,64 illustre à quel point le marché peut se retourner rapidement lorsque les craintes d’intervention se déclenchent. Pour protéger les portefeuilles, nous devrions privilégier des options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/JPY afin de tirer parti d’à-coups baissiers tout en limitant le risque global en capital.
Avec le pétrole WTI évoluant au-dessus de 90 dollars le baril, la balance commerciale du Japon reste sous pression, ce qui rend la Banque du Japon très sensible à tout nouvel affaiblissement du yen. Historiquement, lorsque les prix du pétrole montent en parallèle d’un yen faible, le ministère des Finances est intervenu de manière agressive, comme lors de l’intervention massive de 9 800 milliards de yens en 2024. Nous devrions nous appuyer sur ce précédent historique pour anticiper de vifs rebonds du yen, soutenus par l’État, si l’EUR/JPY venait à tester de nouveau ses récents sommets.
Considérations techniques et fondamentales pour l’EUR/JPY
D’un point de vue technique, l’EUR/JPY montre un essoufflement de la dynamique haussière, avec un RSI retombé à 43 et un cours restant sous la résistance à 184,15. Nous recommandons de traiter cette paire via des options à barrière (barrier options) ou des spreads baissiers verticaux (vertical bear spreads), en visant le niveau de support majeur situé vers 174,16. Étant donné que la volatilité implicite devrait s’accroître au gré de nouvelles rumeurs d’intervention, l’achat de straddles sur volatilité pourrait également offrir de solides rendements dans cet environnement de tension élevée.
Les derniers commentaires du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, défendant les efforts visant à soutenir le yen, suggèrent une attention internationale coordonnée portée à la stabilité des changes afin d’éviter une volatilité extrême. Si les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans continuent de progresser au-delà de 1,0 % pour lutter contre l’inflation importée, la pression fondamentale sur l’EUR/JPY s’orientera davantage à la baisse. Nous devons surveiller de près les prochaines annonces de politique monétaire de la Banque du Japon, car tout virage plus restrictif (hawkish) accélérerait cette tendance baissière.
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