L’EUR/GBP s’est légèrement replié autour de 0,8625 en début de séance européenne lundi, alors que les anticipations de nouvelles mesures de la Banque centrale européenne se sont atténuées. La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 % lors de la réunion de juin, mais sa communication ultérieure a réduit le sentiment d’urgence autour d’un resserrement supplémentaire. Les marchés se sont aussi réajustés dans le sillage du repli des prix du pétrole, et l’outil ECB Watch affichait une probabilité de 94,0 % d’un statu quo sur les taux, tandis que le forum annuel de la BCE, plus tard lundi, est attendu comme un catalyseur des anticipations de politique monétaire à court terme.
Les facteurs liés à la livre sterling allaient dans le sens inverse, la transition politique au Royaume-Uni et des indicateurs domestiques plus faibles étant décrits comme des vents contraires potentiels pour la GBP, susceptibles de soutenir la paire. The Guardian a rapporté que l’ancien maire du Grand Manchester doit présenter sa vision pour le Royaume-Uni lundi. Keir Starmer a déclaré la semaine dernière qu’il quitterait son poste de chef du parti travailliste au pouvoir, et le calendrier de succession pourrait voir Andy Burnham installé au poste de Premier ministre dès le 17 juillet en l’absence de candidat concurrent.
Écart de politique monétaire en hausse et perspectives de marché
La paire EUR/GBP s’échange avec un léger biais baissier près de 0,8450 à ce jour, 29 juin 2026. Nous estimons que cela est alimenté par l’élargissement de l’écart de politique monétaire entre une Banque centrale européenne prudente et une Banque d’Angleterre plus restrictive. Les traders devraient se préparer à un potentiel prolongement de la baisse avant le forum annuel de la BCE à Sintra cette semaine.
Les dernières données d’inflation publiées le mois dernier ont montré un reflux de l’inflation globale en zone euro à 2,1 %, tandis que le chiffre britannique demeure obstinément plus élevé à 2,8 %. Cette divergence donne à la Banque d’Angleterre des raisons de maintenir son taux directeur plus élevé à 4,5 %, tandis que la BCE devrait conserver le sien à 3,0 %. Cette différence fondamentale d’inflation est le principal moteur de notre biais baissier sur l’euro.
La valorisation de marché issue des swaps de taux implique désormais une probabilité de 85 % que la BCE maintienne ses taux inchangés tout au long de l’été. Nous surveillons les propos liminaires de la présidente Lagarde au forum pour tout indice sur la trajectoire future de la politique monétaire, mais le marché semble, pour l’instant, avoir déjà tranché. Cette conviction suggère qu’une surprise hawkish serait nécessaire pour inverser la tendance actuelle de la paire.
Risques politiques et stratégies de trading
Dans le même temps, nous restons attentifs aux risques susceptibles de peser sur la livre. Les frictions politiques autour du prochain « Autumn Statement » au Royaume-Uni, combinées à un récent repli du PMI des services sous le seuil clé des 50, pourraient limiter la vigueur de la sterling. Cela pourrait constituer un plancher pour l’EUR/GBP, rendant moins probable une chute soudaine et marquée.
Au regard des schémas historiques, les périodes de divergence nette des politiques monétaires, comme en 2022, ont souvent débouché sur des tendances soutenues sur plusieurs semaines sur cette paire. Nous estimons que les traders devraient envisager des stratégies visant à tirer parti d’une glissade progressive, avec un objectif potentiel sur le support de 0,8400. L’achat d’options put EUR/GBP à échéance juillet ou août pourrait constituer une manière mesurée de se positionner sur ce mouvement attendu.
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