L’EUR/GBP s’est repris de ses creux de début de séance autour de 0,8540 lundi, mais est resté bridé sous la zone des 0,8570. La paire évoluait à 0,8562 et ne parvenait toujours pas à réintégrer le plancher du canal ascendant situé vers 0,8575. Les lectures définitives des PMI manufacturiers de juillet ont été révisées en baisse, tant pour la zone euro que pour le Royaume-Uni ; la zone euro s’est néanmoins améliorée par rapport à juin, tandis que l’activité des usines britanniques s’est refroidie par rapport au mois précédent. La structure de prix globale conserve une inclinaison haussière, mais la paire peine à retrouver le canal ascendant après les pertes de fin de semaine.
Les signaux de marché étaient mitigés. En données quatre heures, le RSI (14) se situait autour de 53, tandis que le MACD était marginalement négatif, traduisant un essoufflement du momentum. Si la paire ne parvient pas à reconquérir 0,8570, les niveaux baissiers à surveiller incluent 0,8545 — où les ventes avaient été contenues vendredi puis de nouveau le 28 juillet — ainsi que le creux du 23 juillet à 0,8530. Un retour durable au-dessus de 0,8570 ramènerait l’attention sur le sommet du 30 juillet à 0,8585, avec une résistance ensuite identifiée sur les creux de fin juin, juste au-dessus de 0,8600.
Opportunités de trading autour des résistances et de la divergence économique
Nous suivons de près l’EUR/GBP alors qu’il gravite autour de 0,8562, juste sous le plafond de résistance clé à 0,8570. Pour les intervenants sur dérivés, cette fourchette étroite offre une bonne opportunité de se positionner à la hausse via des « bull call spreads » si la paire franchit 0,8570, avec un objectif vers 0,8600. Historiquement, lorsque la paire a consolidé à proximité de ces niveaux, une cassure validée au-delà de cette résistance s’est traduite par des mouvements haussiers rapides.
Notre scénario est étayé par les derniers PMI manufacturiers de juillet, révisés en baisse des deux côtés, illustrant un ralentissement plus général. Si l’industrie de la zone euro a légèrement progressé par rapport à juin, le secteur manufacturier britannique a ralenti plus nettement, signalant que l’économie britannique pourrait perdre de l’élan. Il est possible de tirer parti de cette divergence en achetant des options d’achat (calls) EUR/GBP de court terme afin de bénéficier d’une éventuelle vague de ventes sur la livre dans les prochaines semaines.
Volatilité, perspectives de la BoE et flexibilité de positionnement
Par ailleurs, l’approche prudente de la Banque d’Angleterre (BoE) en matière de politique monétaire entretient une incertitude élevée, les marchés de swaps n’intégrant actuellement qu’une probabilité inférieure à 50% d’une baisse de taux en septembre. Nous estimons que le marché surestime la solidité de la livre, et qu’un infléchissement « dovish » de la BoE dans les prochaines semaines déclencherait probablement une dépréciation marquée du GBP. Mettre en œuvre ce scénario via des options hors de la monnaie (OTM) permet d’engager un capital limité tout en se positionnant pour des gains convexes élevés en cas de pivot de la BoE.
D’un point de vue technique, les signaux mitigés du RSI à 53 et un MACD atone indiquent une compression temporaire de la volatilité. Cet environnement de faible volatilité implique des primes d’options relativement contenues, ce qui en fait une période propice pour acheter des échéances septembre ou octobre. En revanche, si la paire ne parvient pas à franchir 0,8570 et qu’elle passe sous le support à 0,8545, il conviendrait de pivoter rapidement vers des positions vendeuses afin de se prémunir contre un glissement vers 0,8530.
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