L’EUR/CAD a peu varié après des mouvements erratiques plus tôt, évoluant autour de 1,6070 en début de séance européenne vendredi. La paire croisées faisait face à un risque de repli, les marchés misant sur un ralentissement de l’inflation en zone euro, ce qui pourrait conforter une orientation moins restrictive de la Banque centrale européenne (BCE). L’IPCH core de la zone euro est attendu inchangé à 2,4% sur un an et 0,2% sur un mois, tandis que l’IPCH global est anticipé en baisse de 0,1% sur le mois.
Selon Reuters, la BCE devrait largement laisser ses taux inchangés jeudi prochain, même si les responsables devraient procéder à une deuxième hausse de taux de l’année en septembre, la remontée des prix de l’énergie ravivant les craintes d’une inflation plus persistante. Le dollar canadien a également été soutenu par l’idée que les marchés pétroliers pourraient se stabiliser, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont accru le risque de perturbations de l’offre au Moyen-Orient. Reuters indique que l’Iran a demandé à la milice houthiste du Yémen de bloquer la route de la mer Rouge si des frappes américaines visaient des infrastructures électriques iraniennes, tandis que Tasnim a fait état d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, avec d’autres détonations entendues jusqu’au Koweït et à Bassorah.
Stratégie sur produits dérivés pour jouer la baisse de l’EUR/CAD
Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se positionner sur un mouvement baissier de l’EUR/CAD, qui s’échange actuellement près du niveau de 1,6070. Pour tirer parti de ce repli attendu au cours des prochaines semaines, nous recommandons l’achat d’options put EUR/CAD arrivant à échéance mi-août. Cette stratégie permet de bénéficier d’une baisse de l’euro tout en maintenant un risque strictement limité.
Faiblesse de la zone euro face à la vigueur du dollar canadien
Nous anticipons une pression baissière régulière sur l’euro, l’inflation globale en zone euro étant projetée en recul de 0,1% en rythme mensuel. Même si l’inflation sous-jacente demeure tenace à 2,4%, la mollesse des ventes au détail et l’essoufflement des PMI manufacturiers à travers l’Europe suggèrent une économie en difficulté. Avec une BCE très attendue sur un statu quo la semaine prochaine, la devise manque de catalyseurs haussiers significatifs.
À l’inverse, nous voyons le dollar canadien se renforcer, alors que les cours mondiaux du pétrole grimpent vers 83 dollars le baril. L’escalade des tensions militaires au Moyen-Orient, y compris des menaces de blocage des routes maritimes en mer Rouge, a propulsé le Brent en hausse de près de 3% sur la seule semaine. Le Canada étant un important exportateur de pétrole, ces prix élevés de l’énergie continueront de soutenir le « loonie ».
Dans cet environnement de forte volatilité, nous suggérons de privilégier des spreads baissiers de type bear put plutôt que l’achat de puts nus. La volatilité implicite sur l’EUR/CAD a récemment augmenté, rendant les options plus coûteuses. Le recours à un spread permet de compenser une partie de cette prime tout en visant une baisse des cours vers le support de 1,5900.
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