EUR/CAD a légèrement progressé après trois séances consécutives de baisse, s’échangeant près de 1,6120 durant les heures européennes lundi, l’euro bénéficiant du soutien de données de sentiment de la zone euro plus fermes. L’indice Sentix de confiance des investisseurs est remonté à 0,9 en août, sa première lecture positive en cinq mois, après être passé en territoire négatif en mars puis s’être amélioré à -3,1 en juillet.
Les gains sur la paire ont toutefois été limités par la corrélation du dollar canadien avec le pétrole, le West Texas Intermediate évoluant autour de 77,20 dollars le baril. Le brut a rebondi sur fond d’incertitudes quant à la réouverture du détroit d’Ormuz : l’Iran a indiqué que les discussions du week-end avec Oman sur une route maritime sécurisée approchaient d’un accord, tout en avertissant qu’un éventuel compromis n’impliquerait pas une réouverture immédiate. Les risques régionaux demeuraient élevés après que les forces houthies, soutenues par l’Iran, au Yémen, ont revendiqué une attaque contre la raffinerie saoudienne de Jazan, et qu’un pétrolier exploité par Abu Dhabi National Oil Co. a été attaqué dans le détroit. HSBC Asset Management a fait état d’une récente remontée de la volatilité des prix du pétrole et a souligné d’éventuels effets de contagion pour les emprunteurs d’entreprise via des pénuries d’approvisionnement, notamment dans la pétrochimie, les engrais et les gaz industriels.
Stratégies de volatilité sur EUR/CAD face aux forces géopolitiques et économiques
Nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue sur le cross EUR/CAD en recourant, au cours des prochaines semaines, à des stratégies optionnelles de type long straddle ou strangle. Avec la paire autour de 1,6120, le marché est pris dans un étau entre la reprise économique de la zone euro et des prix du pétrole élevés. Ce bras de fer pourrait se dénouer de manière brutale, selon que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient ou débouchent sur une résolution temporaire.
Pour comprendre la résilience de l’euro, nous soulignons la hausse de l’indice Sentix de confiance des investisseurs de la zone euro à 0,9, parallèlement aux efforts continus de la Banque centrale européenne visant à maintenir l’inflation ancrée autour de son objectif de 2 %. Les données historiques montrent que lorsque le sentiment des investisseurs repasse en territoire positif après plusieurs mois de contraction, l’euro a tendance à construire une dynamique haussière durable. Les traders pourraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) EUR à court terme afin de capter d’éventuelles ruptures haussières soudaines si les statistiques de la zone euro continuent de surprendre positivement.
À l’inverse, le dollar canadien reste fortement arrimé au WTI, qui se maintient actuellement autour de 77,20 dollars le baril. De récents rapports sur l’énergie indiquent que les stocks mondiaux de pétrole ont diminué de plus de 10 millions de barils au cours du dernier trimestre, ce qui fournit un solide soutien fondamental aux prix du brut. Nous recommandons de couvrir l’exposition au CAD via des options de vente (puts) CAD hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de se protéger contre toute baisse soudaine de la production pétrolière ou de nouvelles perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz.
Impacts sectoriels et opportunités via les options sur actions
Enfin, nous conseillons aux traders sur produits dérivés de regarder au-delà du marché des changes et de cibler des options sur actions dans les secteurs fortement dépendants de la pétrochimie et des engrais. Les menaces géopolitiques sur des routes maritimes vitales entraînent historiquement une hausse des coûts des intrants, ce qui comprime rapidement les marges des entreprises. L’achat d’options de vente sur des groupes industriels et chimiques européens vulnérables pourrait générer des rendements significatifs à mesure que ces perturbations des chaînes d’approvisionnement commencent à peser sur les résultats trimestriels.
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