La Chine maintient sa position de deuxième plus grand marché de consommation au monde, avec des ventes au détail enregistrant une croissance annuelle de 5,5 % au cours des quatre dernières années. D’ici 2025, les ventes au détail en Chine devraient dépasser 50 trillions de yuans.
L’investissement étranger en Chine croît à un taux annuel supérieur à 5 %, plaçant le pays parmi les trois principales destinations au monde. Depuis le 14e plan quinquennal, l’investissement étranger a dépassé 700 milliards de dollars, dépassant les objectifs initiaux.
La Chine montre une résilience dans le commerce extérieur, maintenant sa position de leader dans le commerce mondial des biens. Ses parts de marché des exportations et des importations demeurent stables à plus de 14 % et 10 %, respectivement.
Sur la base des prévisions officielles, nous pensons que le marché a pris en compte un pessimisme excessif concernant la stabilité économique de la Chine. Les données récentes montrent que l’indice de volatilité de l’ETF CBOE China (VXFXI) a chuté de ses sommets proches de 40 en début d’année, suggérant que la peur extrême diminue. Cela crée un point d’entrée attrayant pour que les traders se positionnent en vue d’une possible reprise avant que le sentiment positif ne devienne généralisé.
Alors que Wang souligne une forte croissance à long terme du secteur de la vente au détail, les chiffres récents montrent une image nuancée, avec une augmentation des ventes au détail de 2,3 % en avril, légèrement en deçà des prévisions. Nous y voyons non pas un signe de faiblesse, mais une occasion où le marché se concentre sur les données à court terme, ignorant l’engagement politique puissant envers la consommation. Cela suggère que des options d’achat sur des ETF axés sur les consommateurs comme KBA pourraient offrir un potentiel de hausse significatif.
Sa confiance dans l’investissement étranger est en contradiction avec les données du premier trimestre 2024, qui ont montré une baisse par rapport à l’année précédente dans l’utilisation réelle des capitaux étrangers. Ce décalage entre le discours officiel et les statistiques récentes est une source principale de la mauvaise évaluation actuelle du marché. Pour les traders, cela indique des stratégies qui tirent parti de la volatilité, comme la vente de puts sécurisés en espèces sur des actions technologiques de grande capitalisation sous-évaluées pour encaisser une prime.
La résilience déclarée dans le commerce extérieur est soutenue par des chiffres concrets, les exportations et importations d’avril ayant toutes deux surpris par leur bonne performance, augmentant de 1,5 % et 8,4 % respectivement. Cette force sous-jacente fournit un socle solide pour l’économie et n’est pas encore reflétée dans le yuan offshore (CNH), qui est resté sous pression. Nous considérons cela comme une opportunité d’acheter des options d’achat sur le yuan, pariant que la solidité du commerce finira par faire monter la monnaie.
Les actions chinoises se négocient à des valorisations bien inférieures à leurs moyennes historiques après les fortes ventes des dernières années. Le ton de soutien du gouvernement indique que la période de resserrement de la politique pourrait toucher à sa fin, créant un scénario similaire aux précédents creux du marché.
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