Les ventes au détail de Singapour se sont repliées en mai, avec une lecture en contraction sur un mois tombant à -2,3%, contre 0,3% précédemment. Ce basculement marque un net retournement de la dynamique à court terme des dépenses des ménages.
La dernière publication indique que les volumes de ventes ont reculé sur le mois, confirmant un affaiblissement des conditions de demande intérieure. Lors de la mesure précédente, les ventes au détail avaient progressé de 0,3%, mais le chiffre de -2,3% en mai traduit un repli généralisé sur la période.
Faiblesse de la demande intérieure et implications pour la croissance
La baisse marquée des ventes au détail à -2,3% en mai met en évidence un ralentissement net de la demande des consommateurs à Singapour. Il s’agit d’un indicateur significatif de fragilité de l’économie domestique. Nous y voyons un signal d’alerte pour les prochaines données de croissance du deuxième trimestre.
Au vu de ces éléments, nous estimons que le dollar de Singapour est vulnérable, en particulier face au dollar américain. Alors que la Réserve fédérale américaine continue de privilégier des taux « plus élevés plus longtemps », la divergence devrait accentuer la pression haussière sur la paire USD/SGD. Nous nous positionnons désormais en vue d’un mouvement potentiel vers le niveau de 1,3750 dans les semaines à venir.
Les vendeurs se positionnent sur une baisse des devises et des actions
Cette faiblesse de la consommation constitue également un signal baissier pour le Straits Times Index (STI), en particulier pour les entreprises dépendantes de la demande domestique. Nous anticipons une volatilité accrue et envisageons l’achat d’options de vente (puts) sur le STI afin de tirer parti d’un repli potentiel ou de s’en couvrir. Un recul de la confiance des consommateurs se répercute souvent directement sur la performance des marchés actions.
Les dernières données d’inflation confortent cette lecture : l’indice des prix à la consommation sous-jacent (core CPI) à Singapour a récemment ralenti à 2,8%, ce qui suggère que la demande se modère effectivement. Nous nous concentrons désormais sur les estimations avancées du PIB du T2 attendues mi-juillet. Un chiffre de PIB décevant confirmerait notre prudence et déclencherait probablement une nouvelle phase de repli.
Historiquement, des retournements abrupts des ventes au détail ont souvent précédé des corrections économiques plus larges. Un schéma similaire, quoique plus marqué, a été observé début 2020, lorsque l’effondrement des ventes au détail avait constitué un indicateur avancé d’un net repli des marchés. Ce précédent renforce notre choix d’adopter une posture plus défensive et baissière dans nos stratégies de trading.
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