L’or a progressé lors des échanges en Amérique du Nord après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, mais la décision a été adoptée par 9 voix contre 3, trois membres du FOMC ayant privilégié une hausse de 25 points de base du taux des fonds fédéraux. Le XAU/USD a évolué de manière heurtée, oscillant entre 4 041 $ et 4 100 $, alors que les marchés évaluaient ces dissensions et se projetaient vers la conférence de presse du président de la Fed, Kevin Warsh.
Dans son communiqué, la Fed a indiqué que l’activité économique progresse à un rythme solide malgré une incertitude élevée liée au conflit au Moyen-Orient, ajoutant que la croissance de la productivité et l’investissement des entreprises restent robustes. Elle a précisé que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de chômage a peu varié, tout en réitérant son objectif de stabilité des prix. Beth Hammack (Fed de Cleveland), Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) et Lorie Logan (Fed de Dallas) ont exprimé leur désaccord en faveur d’un relèvement d’un quart de point. Par ailleurs, des données du World Gold Council ont montré que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022 — le plus important achat annuel depuis le début des relevés.
Volatilité sur le marché de l’or sur fond de divisions au sein du FOMC
La Réserve fédérale ayant maintenu ses taux inchangés tout en révélant une nette division (9-3), la volatilité s’est immédiatement manifestée sur le marché de l’or, le XAU/USD effectuant des mouvements de va-et-vient entre 4 041 $ et 4 100 $. Ce vote partagé, marqué par trois dissidences « faucons » plaidant pour une hausse des taux, montre à quel point la trajectoire de la politique monétaire est disputée. Pour les intervenants sur produits dérivés, cela implique de se préparer à une hausse des amplitudes de marché dans les prochaines semaines, le temps que les investisseurs déterminent si un relèvement des taux se profile.
Historiquement, lorsque le ton « faucon » se renforce au sein du FOMC, cela soutient le dollar américain et exerce une pression baissière sur les actifs sans rendement comme l’or. Nous recommandons aux opérateurs sur options d’envisager l’achat de puts de protection à court terme ou le recours à des stratégies de straddle afin de tirer parti de ce regain brusque de volatilité. Si les prochaines statistiques macroéconomiques confortent les dissidents « faucons », l’or pourrait venir tester des zones de support plus basses, proches de 4 000 $.
Positionnement stratégique des traders sur l’or dans un environnement de politique monétaire divisée
Malgré le risque de taux plus élevés, le soutien de long terme à l’or demeure solide, porté par une demande persistante des banques centrales, historiquement élevée, avec des achats records de plus de 1 000 tonnes ces dernières années. En outre, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent de jouer un rôle de catalyseur de valeur refuge pour le métal. Nous estimons que cette double force — membres « faucons » de la Fed face à une forte demande mondiale — maintiendra l’or dans une logique de range, mais avec une volatilité élevée.
Les traders devront suivre de près la conférence de presse à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, ainsi que la prochaine salve de données d’inflation, afin d’obtenir des indications sur la prochaine étape de la Fed. Nous suggérons de privilégier des contrats futures liquides à court terme pour entrer et sortir rapidement des positions au gré des réactions du marché aux prises de parole de politique monétaire. La flexibilité est essentielle : tout glissement vers un relèvement formel des taux lors de la prochaine réunion pourrait rapidement enfoncer l’or sous son plancher actuel à 4 041 $.
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