EUR/USD a baissé pour une troisième journée jeudi, autour de 1,1529, en recul d’environ 0,26 %. Le dollar américain est resté soutenu en raison des tensions liées à la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran. L’Iran a rejeté une proposition américaine en 15 points et a déclaré que tout accord devait inclure des garanties de sécurité (engagements concrets de protection) et la reconnaissance de son contrôle sur le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport de pétrole). Le détroit d’Ormuz reste pratiquement fermé, ce qui ajoute une « prime de risque » (supplément de prix lié à l’incertitude) aux prix du pétrole.

Inflation du pétrole et attentes de taux

La hausse des prix du pétrole renforce les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et peut maintenir les taux d’intérêt (coût du crédit fixé par les banques centrales) élevés plus longtemps. Les marchés s’attendent à ce que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) maintienne les taux jusqu’en 2026, l’inflation restant au-dessus de son objectif de 2 %. La Fed fait face à des risques de dégradation du marché du travail tout en gardant une politique monétaire restrictive (conditions de crédit plus strictes pour freiner l’inflation). Elle devrait rester « dépendante des données » (décider selon les chiffres publiés) et surveiller un affaiblissement de l’emploi avant de changer de cap. Dans la zone euro, l’inflation est proche de 2 %, mais des coûts énergétiques plus élevés peuvent peser sur la croissance et les dépenses des ménages. Les prix de marché intègrent désormais totalement deux hausses de taux de la BCE (Banque centrale européenne), avril étant de plus en plus vu comme le premier mouvement. Les données de la zone euro se sont dégradées cette semaine, avec la confiance des consommateurs GfK en Allemagne (enquête sur le moral des ménages) pour avril à -28 et l’indice Ifo du climat des affaires (enquête sur la confiance des entreprises) à 86,4, un plus bas en 13 mois. Les données PMI (indices d’activité basés sur des enquêtes auprès des entreprises) ont aussi montré un ralentissement de l’activité.

Stratégie de trading et volatilité

Compte tenu de la force persistante du dollar liée aux tensions géopolitiques, la tendance est de privilégier des positions profitant d’un euro plus faible. On peut envisager des stratégies visant une nouvelle baisse de l’EUR/USD, comme acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) ou vendre des contrats à terme (futures : contrat d’achat/vente à une date et un prix fixés). La rupture sous le support 1,1550 (niveau de prix où l’on attend d’habitude des achats) indique une poursuite possible de la baisse dans les prochaines semaines. Ce contexte de conflit et d’incertitude des banques centrales favorise une forte volatilité (variations rapides et importantes des prix). La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) des options EUR/USD à un mois a déjà dépassé 12 %, en forte hausse par rapport aux conditions plus calmes de fin 2025. Cela suggère que des stratégies d’options visant de grands mouvements, comme les straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice), peuvent être efficaces, surtout autour de la réunion de la BCE en avril. L’écart de politique monétaire entre une Fed qui reste en pause et une BCE qui doit envisager des hausses de taux est le thème central. Avec la dernière inflation PCE de base (mesure de l’inflation suivie par la Fed, hors éléments très variables) des États-Unis pour février à 2,9 %, la Fed a peu de marge pour assouplir sa politique. Cette divergence devrait continuer de peser sur l’euro, et un dollar plus fort reste le scénario le plus probable. La cause principale de cette pression est le marché du pétrole, où la fermeture du détroit d’Ormuz crée un choc d’offre (baisse soudaine de l’offre disponible). Le pétrole WTI (West Texas Intermediate, type de pétrole de référence aux États-Unis) a dépassé 125 $ le baril, des niveaux rappelant la crise énergétique de 2022. Une façon de jouer ce facteur serait d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme sur le pétrole pour profiter d’une hausse supplémentaire. Les données économiques de la zone euro renforcent une vision négative de la monnaie unique. La baisse récente de l’indice Ifo à 86,4, un plus bas en 13 mois, montre que l’économie était déjà fragile avant ce choc des prix de l’énergie. La BCE risque donc de relever les taux en pleine phase de ralentissement, ce qui peut accentuer la faiblesse économique et ajouter une pression baissière sur l’euro.

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