Perspectives de l’inflation en mars
La prévision « core » de 0,27 % sur un mois est liée à la hausse des prix des biens (produits physiques) car la « répercussion des droits de douane » (hausse de prix quand les taxes à l’importation sont intégrées par les entreprises dans leurs prix) continue. L’inflation des services (coûts des prestations comme santé, transports, etc.) devrait être stable par rapport à février, avec un rebond des prix du logement (loyers et coûts liés à l’habitation). L’attention porte sur le fait que la hausse des coûts de l’énergie (essence, électricité, gaz) se transmette ou non à l’inflation sous-jacente en mars. Le CPI total de 0,90 % sur un mois devrait venir surtout de l’énergie. L’inflation alimentaire devrait ralentir à 0,17 % sur un mois. Les risques autour des prévisions de CPI sont décrits comme orientés à la hausse par rapport à une prévision de CPI « core » inférieure aux attentes du marché. Les prix PCE (dépenses de consommation personnelle, un autre indicateur d’inflation suivi par la banque centrale) de février ont été conformes aux attentes du marché : 0,37 % sur un mois pour le « core » et 0,38 % pour le total. Les chiffres de février sont décrits comme reflétant une situation avant l’Iran, avec les biens « core » à 0,8 % sur un mois.Conséquences pour le positionnement de marché
Nous examinons maintenant le rapport CPI de mars 2026, qui a montré une inflation totale en hausse de 0,6 %, tandis que l’inflation sous-jacente était plus modérée à 0,3 %. Cela rappelle le début de 2025, quand les prix élevés de l’énergie étaient la principale inquiétude du marché. À l’époque, nous nous préparions à une hausse mensuelle possible de 0,9 % du chiffre total, ce qui maintenait la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) dans une posture très prudente. L’écart actuel entre une inflation totale élevée et une inflation sous-jacente plus faible crée de l’incertitude, ce qui suggère une volatilité (variations rapides des prix) plus forte. L’indice VIX (indice de volatilité du marché actions américain, souvent vu comme un « baromètre de la peur ») est déjà monté à 15,8. Il peut rester utile d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur de plus fortes variations des devises et des actions. Nous pensons que les traders devraient envisager des stratégies qui profitent de mouvements brusques, quel que soit le sens. Cette inflation totale élevée rend peu probable que la Fed envisage une baisse des taux prochainement. Le marché des contrats à terme sur les taux de la Fed (contrats qui reflètent les attentes de taux futurs) n’intègre plus qu’une probabilité de 35 % d’une baisse des taux avant le troisième trimestre. Ainsi, utiliser des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) sur des contrats à terme de taux, comme le SOFR (taux de référence au jour le jour pour des prêts garantis aux États-Unis), pour parier sur des taux qui restent élevés, peut être une approche prudente. Avec le pétrole WTI (référence du pétrole américain) récemment remonté vers 87 $ le baril, la partie « énergie » de l’inflation restera centrale. Les effets de répercussion de ces coûts d’énergie sur l’inflation sous-jacente seront surveillés dans le rapport d’avril. Nous pensons que les traders devraient regarder des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur de grands ETF énergie (fonds indiciels cotés qui suivent un groupe d’actions du secteur) pour se couvrir contre de nouvelles hausses imprévues liées aux tensions géopolitiques.
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