Les rumeurs d’une possible intervention de la Banque du Japon ont fait chuter brutalement l’USDJPY, entraînant le Dollar Index à la baisse à l’approche de la publication des chiffres américains de l’emploi non agricole (NFP) aujourd’hui. L’euro se rapproche de 1,17, tandis que l’EURINR se dirige vers 110-110,50 ; l’EURJPY est passé sous 182 et pointe vers 180. L’AUDUSD est attendu en hausse vers 0,73 et le GBPUSD pourrait tester 1,3450 avant un rebond, tandis que l’USDCNY s’oriente vers 6,71/70. La roupie indienne est attendue en appréciation vers 94 avant de se retourner.
Les rendements des Treasuries américains sont décrits comme plus élevés et stables, avec un potentiel de progression supplémentaire, les données sur le chômage d’aujourd’hui étant au centre de l’attention. Les rendements allemands évoluent près d’une résistance clé et ont besoin d’une confirmation pour prolonger la hausse ; à défaut, un repli est signalé. Le rendement du G-sec indien à 10 ans s’est légèrement détendu mais demeure au-dessus d’un support ; le biais de court terme est positif, même si un creux intermédiaire est anticipé. Sur les actions, le Dow a franchi 53 000 et vise 54 500-55 000 s’il dépasse 54 000 ; le DAX cible 26 500, tandis que le Nifty risque 23 600 si 23 800 cède, le Nikkei pointe vers 62 000 et Shanghai est attendu en range 3 850-4 000. Le Brent vise 100 dollars et le WTI 95 dollars ; l’or doit franchir 4 600 dollars pour viser 4 700-4 800 dollars, l’argent doit dépasser 70 dollars pour atteindre 75-80 dollars, le cuivre se maintient entre 6,50 et 6,80 dollars et le gaz naturel doit repasser au-dessus de 3,00 dollars pour viser 3,25-3,50 dollars. Le parcours de Vikram mentionne la gestion de 1,2 Md$ d’exposition FX depuis 1991.
Stratégie marchés des changes et taux
Nous conseillons aux opérateurs de dérivés de change de se préparer à une volatilité accrue sur les croisements en yen, après une nouvelle intervention présumée de la Banque du Japon, qui a déjà provoqué un repli de l’USDJPY. Compte tenu de la chute marquée de l’EURJPY sous 182, nous recommandons de conserver des positions vendeuses visant le niveau de 180, tout en se positionnant pour un Dollar Index plus faible en amont du rapport crucial sur l’emploi d’aujourd’hui. Nous voyons également un potentiel pour que l’euro teste 1,17 et pour que la roupie indienne se renforce vers 94 avant d’entamer un retournement.
Sur les marchés de la dette, nous conservons un biais haussier sur les rendements des Treasuries et suggérons d’acheter tout repli de courte durée déclenché par les données d’emploi du jour. Les rendements allemands évoluent au voisinage d’une résistance critique ; nous recommandons donc d’attendre une cassure confirmée avant de renforcer des positions longues, tout en se préparant à un bref repli du rendement du G-sec indien à 10 ans. Historiquement, les pics de rendement observés lors des cycles de fin d’été constituent d’excellents points d’entrée pour les intervenants de moyen terme.
Perspectives actions et matières premières
Pour les dérivés actions, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur le Dow Jones : sa rupture au-dessus de 53 000 ouvre la voie à un mouvement vers 55 000. À l’inverse, nous suggérons de vendre le Nikkei ou d’acheter des options de vente (puts), l’indice apparaissant structurellement fragile et susceptible de glisser vers 62 000. Sur les marchés émergents, nous conseillons de couvrir les positions longues sur le Nifty : une incapacité à préserver le support des 23 800 pourrait rapidement accélérer une baisse vers 23 600.
Sur les matières premières, nous suggérons de rester acheteur sur le Brent : la tension sur l’offre mondiale et la discipline de production de l’OPEP poussent les prix vers le seuil des 100 dollars. Sur les métaux précieux, il convient de s’abstenir d’initier de nouvelles positions longues sur l’or tant qu’il ne clôture pas nettement au-dessus de 4 600 dollars, ce qui signalerait un mouvement plus large vers 4 800 dollars. Parallèlement, nous recommandons de surveiller de près le gaz naturel, en conservant un positionnement neutre jusqu’à une cassure franche au-dessus de 3,00 dollars.
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