Les données iFlow de BNY indiquent que l’argent institutionnel a continué de sortir des actions sud-coréennes, un mouvement associé à la plongée nocturne du KOSPI en territoire de marché baissier, tandis que les comptes de particuliers ont pris le contre-pied. La correction menée par la tech a renforcé l’attention portée à la concentration sur l’IA et les semi-conducteurs, avec de lourdes baisses de Samsung Electronics et de SK Hynix, alors même que Samsung a signalé un fort rebond du bénéfice trimestriel. Taïwan, également exposé au même thème IA et puces, a connu des liquidations d’une ampleur et d’un rythme plus mesurés, en ligne avec une performance des indices comparativement plus stable.
Les limites d’ownership par titre pour les gérants actifs restent une contrainte technique, mais des ventes persistantes au-delà de ce que cela explique indiqueraient un changement comportemental plus large. Les données de BNY montrent aussi que l’intérêt pour les actions chinoises résiste, même après le passage du HSCEI en territoire de marché baissier il y a quelques semaines, et la société estime qu’il est trop tôt pour qualifier les mouvements récents de rotation de Taïwan et de la Corée du Sud vers la value ailleurs en Asie. Les données de flux pointent le Danemark, la Hongrie et l’Inde comme les principales destinations des entrées, tandis que les États-Unis, le Royaume-Uni, la Corée du Sud et la Thaïlande demeuraient sous pression vendeuse.
Momentum baissier et stratégies de trading
Compte tenu des ventes institutionnelles massives sur les actions sud-coréennes, nous voyons se dessiner une tendance baissière nette pour les prochaines semaines. Le KOSPI 200 a déjà reculé de plus de 8% sur le mois écoulé, et les sorties nettes étrangères sur la Korea Exchange ont dépassé 4 000 milliards de wons depuis fin juin 2026. Nous pensons que l’achat d’options de vente (puts) sur l’indice KOSPI 200 ou sur des ETF associés offre un moyen direct de tirer parti d’une nouvelle baisse.
Le bras de fer entre vendeurs institutionnels et acheteurs particuliers provoque un pic d’anxiété sur les marchés. Le VKOSPI, principal indice de volatilité en Corée, a bondi de 30% au cours des deux dernières semaines et s’échange désormais au-dessus de 22, son plus haut niveau de l’année. Dans cet environnement, des positions acheteuses de straddles ou de strangles sur de grandes valeurs technologiques comme Samsung Electronics peuvent être attrayantes, car elles sont conçues pour profiter d’un mouvement de prix important dans un sens comme dans l’autre.
Cette vague de ventes est concentrée sur le secteur IA et semi-conducteurs, devenu trop consensuel, plutôt que sur de mauvais résultats d’entreprise. Malgré l’annonce par Samsung de forts rebonds de bénéfices, le titre a perdu 12% par rapport à son récent sommet, suggérant que des acteurs institutionnels débouclent d’importantes positions. La vente de contrats à terme (futures) sur le KOSPI 200 est un moyen efficace pour exprimer une vue négative sur cette tension de marché tirée par la tech.
Flux régionaux et opportunités de valeur relative
Nous observons également une rotation potentielle des capitaux en Asie, les fonds sortant de Corée du Sud et de Taïwan tout en montrant de l’intérêt pour la Chine et l’Inde. Cette divergence crée une opportunité de trades en valeur relative. Un trade en paire — par exemple être long sur les futures Nifty 50 tout en étant short sur les futures KOSPI 200 — pourrait bien se comporter en captant ce glissement régional.
Ce schéma rappelle de près la sortie institutionnelle des valeurs technologiques jugées surévaluées fin 2021, qui avait précédé la correction plus large de 2022. Si les achats des particuliers apportent un certain soutien aujourd’hui, l’histoire montre qu’ils suffisent rarement à enrayer des sorties institutionnelles déterminées. Nous devrions donc considérer tout rebond de court terme avec un haut degré de scepticisme.
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