En juillet, les revenus des droits de douane de Trump ont atteint 29,6 milliards de dollars, dépassant les 28 milliards de dollars collectés en juin. Ces revenus ont augmenté de 17,4 milliards de dollars en avril à 23,9 milliards de dollars en mai. Si le taux actuel de 29,6 milliards de dollars par mois se maintient, le chiffre annuel pourrait atteindre 360 milliards de dollars, bien que cela soit encore en dessous des 700 milliards de dollars projetés par le secrétaire au Commerce Lutnick. Goldman Sachs a estimé que 64% des droits de douane sont payés par des entreprises américaines, 22% par des consommateurs américains et 14% par d’autres, probablement des entreprises étrangères. Cette répartition aide à contrôler l’inflation, et si l’inflation diminue encore, la Réserve fédérale pourrait envisager de réduire les taux d’intérêt. Le membre du conseil de la Réserve fédérale, Bowman, anticipe trois baisses de taux d’ici la fin de l’année.

Revenus de droits de douane au pic

Pour que les entreprises gèrent la dépense de 64%, elles pourraient devoir améliorer leur efficacité ou réduire leurs effectifs. Bien que les consommateurs soient confrontés à des prix plus élevés pour les biens importés, ils pourraient ressentir un soulagement grâce à des coûts de services potentiellement plus bas. Selon une analyse de la Réserve fédérale, les importations représentent environ 11% des dépenses des consommateurs américains, un chiffre qui n’a pas changé depuis plus de dix ans. Le taux moyen des droits de douane a diminué après le 1er août, ce qui indique un pic potentiel des revenus des droits de douane américains. Atteindre l’objectif de 700 milliards de dollars semble difficile. Nous avons constaté que les revenus des droits de douane ont atteint un sommet de 29,6 milliards de dollars en juillet, mais il y a des signes que cela pourrait être le pic. Le taux moyen des droits de douane a effectivement baissé au début d’août, suggérant que la hausse agressive des collectes pourrait se stabiliser. Avec les pressions inflationnistes susceptibles de diminuer, nous devons porter une attention particulière à la Réserve fédérale. La mention par le gouverneur Bowman de trois baisses potentielles d’ici la fin de l’année est un signal significatif pour les traders d’options de taux d’intérêt. Nous commençons déjà à voir cela intégré dans les prix, alors que les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent maintenant une probabilité de plus de 70% d’une baisse lors de la réunion de septembre 2025. L’idée que les entreprises américaines absorbent 64% du coût des droits de douane cible directement les bénéfices des entreprises. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente sur les secteurs les plus dépendants des importations, comme le commerce de détail et la fabrication industrielle, pour nous protéger contre de potentielles pertes de bénéfices. En regardant la période de 2018-2019, nous avons vu comment ces pressions ont comprimé les marges pendant des mois.

Volatilité du marché et impact sur les consommateurs

Ce mélange de revenus de droits de douane en baisse et d’actions potentielles de la Réserve fédérale crée une incertitude significative, propice à la volatilité du marché. L’indice de volatilité CBOE (VIX) a été relativement calme récemment, se négociant en dessous de 15 pendant la majeure partie du mois dernier. Nous pourrions voir cela comme une chance d’acheter des options d’appel sur le VIX à un prix relativement bas, anticipant des marchés plus agités à l’avenir. Tout en affirmant que les consommateurs américains supportent 22% du coût, nous devons surveiller le secteur des services pour un éventuel soulagement. Les dernières données sur l’inflation de juillet 2025 ont montré que bien que les prix des biens importés aient augmenté, l’inflation des services a commencé à modérer légèrement. Si cette tendance se poursuit, cela pourrait soutenir les dépenses globales des consommateurs et prévenir une forte récession économique, nous rendant moins agressifs sur les positions courtes sur le marché.

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