Le focus de cette semaine se déplace vers l’hémisphère sud avec des réunions clés pour la RBA et la RBNZ. On prévoit que la RBA réduise son taux d’intérêt de 25 points de base à 3,60 %, tandis que la RBNZ devrait maintenir son taux à 3,25 %. Les prévisions du marché s’alignent sur ces attentes. La plupart des analystes prévoient une réduction du taux par la RBA, bien que Citi et BofA soient des exceptions. Les grandes banques australiennes anticipent un troisième abaissement cette année, avec un consensus du marché indiquant une probabilité de 95 % de réduction et environ 78 points de base de baisses d’ici la fin de l’année.

Approche Prudente de la RBA

Citi suggère d’attendre les données complètes sur l’inflation du deuxième trimestre et les prévisions mises à jour avant d’envisager d’autres baisses, proposant une approche prudente. Les prix du marché reflètent les risques liés à d’éventuels résultats inattendus. Pour la RBNZ, l’approche est plus simple, avec 81 % de chances qu’il n’y ait aucun changement de taux. En mai, ils ont souligné que les prix du marché étaient un facteur de décision; la prochaine réunion mettra cela à l’épreuve. Ils auront une autre réunion en août, ce qui laisse du temps pour rassembler plus de données. Les communications récentes suggèrent une position détendue sur l’inflation de base, mettant la RBNZ dans une position favorable pour éventuellement.Suspendre cette semaine et envisager des baisses d’ici la fin de l’année. Les informations ci-dessus suggèrent une période de divergence prudente dans les attentes de politique monétaire entre les deux banques centrales. Alors que l’Australie semble prête pour un assouplissement supplémentaire, avec des marchés s’attendant fermement à ce que la Banque de Réserve réduise les taux d’intérêt, la Nouvelle-Zélande semble plus encline à maintenir les paramètres actuels pour l’instant.

Confiance du Marché et Prix

La communication de la Banque de Réserve d’Australie et les données nationales suggèrent que l’assouplissement de la politique est largement accepté par le marché. Les grandes institutions financières australiennes alignent leurs prévisions de taux, montrant une grande confiance dans la poursuite des réductions de taux tout au long de l’année. Cette confiance est visible dans les prix du marché, reflétant presque un point de pourcentage plein de baisses d’ici décembre. Les investisseurs semblent globalement satisfaits de l’évolution de l’inflation et se concentrent désormais sur le soutien à la croissance. Les désaccords, tels que ceux de Citi et de Bank of America, mettent en évidence un groupe d’analystes mesurés appelant à la patience et à des données supplémentaires, en particulier la publication complète de l’inflation du deuxième trimestre. Bien qu’ils soient minoritaires, ce point de vue pourrait rapidement gagner du terrain si les indicateurs d’inflation surprenaient. Étant donné la compression des attentes en matière de taux, toute révision à la hausse de l’inflation ou commentaires plus fermes peuvent provoquer des mouvements brusques dans les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme. Par conséquent, les traders doivent se préparer avec des positions de contingence, veillant à ce que l’exposition reste efficace et non excessivement dépendante d’un résultat unique de la réunion de juillet. De l’autre côté de la mer de Tasman, la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande fait face à moins de pression immédiate pour agir. Avec une tendance à la baisse de l’inflation et un marché du logement en reprise, ils ont plus de flexibilité pour rester patients. Les projections actuelles basées sur les contrats OIS à court terme suggèrent peu de place pour des surprises cette semaine. Cependant, la communication claire autour de la pause des taux, mentionnée dans les procès-verbaux des réunions passées et dans les déclarations récentes des membres de la politique, soutient une approche attentiste, appuyée par d’autres données sur l’emploi et la consommation à venir au cours des deux mois suivants. Ce qui est essentiel ici, c’est que les attentes sont déjà modérées. Tout changement de ton lors de la conférence de presse—qu’il soit plus accommodant envers des baisses plus tard au troisième trimestre, ou au contraire plus prudent en raison de la croissance des salaires—peut déplacer les courbes d’une manière non actuellement intégrée par les marchés. L’attention doit être pleinement placée sur le discours du Gouverneur concernant la réunion d’août. Pour les transactions à court terme, cela permet de réagir en fonction des estimations révisées des taux terminaux et des ajustements des données sur l’inflation des relevés de juillet. Dans un avenir proche, les traders de taux devraient considérer non seulement la déformation des prix mais aussi la volatilité inter-marchés—particulièrement dans l’écart AU/NZ, qui pourrait rester sensible à mesure que la divergence des politiques s’installe. Avec les deux banques centrales offrant des orientations relativement claires, l’avantage pourrait résider dans le timing des révisions des trajectoires de taux plutôt que dans une position agressive pour des surprises directionnelles. Nous visons à rester agiles, en priorisant les instruments à court terme et en recalibrant notre exposition en fonction des chiffres de l’inflation et de l’emploi des deux côtés de la mer de Tasman.

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