Les réserves de change de l’Inde ont augmenté pour atteindre 700,95 milliards de dollars durant la semaine se terminant le 6 avril. Elles étaient de 697,12 milliards de dollars la semaine précédente.
La hausse est de 3,83 milliards de dollars sur la semaine. Ces chiffres correspondent au total des réserves de devises détenues par l’Inde.
La hausse des réserves de change de l’Inde à un record de 700,95 milliards de dollars montre que la banque centrale achète des dollars entrants. Cela évite que la roupie (la monnaie indienne) ne se renforce trop vite, et rend le taux de change plus stable. Cela suggère que la banque centrale veut garder un couloir étroit pour la paire USD/INR (le taux de change dollar américain contre roupie indienne).
Avec cette intervention forte (action directe sur le marché des changes), la volatilité (ampleur des variations de prix) devrait rester faible dans les prochaines semaines. En 2024 et 2025, des phases similaires d’accumulation de réserves ont fait baisser la volatilité implicite à un mois (volatilité déduite des prix des options, donc des anticipations du marché) sur l’USD/INR sous 5%, parmi les plus faibles au monde. Cela peut rendre intéressante une stratégie consistant à vendre des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), par exemple des straddles ou strangles de courte échéance (stratégies qui vendent des options d’achat et de vente autour du prix actuel pour gagner si le prix bouge peu).
Les achats de dollars par la banque centrale créent un plancher souple pour l’USD/INR (un niveau qui limite la baisse du taux), ce qui rend une forte appréciation de la roupie peu probable à court terme. Cela indique que vendre des options d’achat hors de la monnaie (options d’achat dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc peu susceptibles d’être exercées si le marché ne monte pas) sur l’USD/INR peut être favorable, car la banque centrale devrait limiter les hausses rapides de la paire. Parier directement sur une roupie plus forte paraît risqué dans ce contexte.
Ces entrées de capitaux sont soutenues par des bases économiques solides, car les investisseurs étrangers restent attirés par la dette indienne à rendement élevé (obligations qui versent des intérêts élevés). Le rendement de l’obligation d’État indienne à 10 ans est à 7,15%, et l’écart de taux avec les pays riches reste très attractif pour les opérations de portage (emprunter à faible taux et placer à taux plus élevé). Ces entrées régulières donnent à la banque centrale plus de moyens pour continuer sa stratégie.
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