Les rendements américains sur les maturités longues se sont rapprochés de leurs niveaux d’avant les plans de rachats du Trésor américain, le 10 ans s’établissant à 4,7 % et le 30 ans à 5,24 %. Ce mouvement a pesé sur les actifs risqués. Sur le marché des changes, l’indice du dollar (DXY) s’est redressé après un repli initial en séance, une évolution davantage liée à la faiblesse du yen japonais (JPY) qu’à une hausse généralisée du dollar.
Dynamiques des rendements et du marché des changes
La sous-performance du yen a propulsé l’USD/JPY à proximité de 159, tandis que l’EUR/JPY a grimpé en direction de 185,71, malgré une intervention conjointe sur le marché des changes par les États-Unis et le Japon le 30 juillet. Le positionnement du marché reflète également l’essoufflement observé après l’annonce de rachats du Trésor américain du 19 août, les prix revenant une nouvelle fois vers leurs niveaux antérieurs.
Limites des interventions
Cette configuration souligne que les effets des interventions peuvent être transitoires tant que le contexte macroéconomique sous-jacent n’évolue pas.
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