Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé vendredi après l’inversion, en séance nord-américaine, des mouvements initiaux observés après les statistiques, des ventes au détail américaines plus faibles pesant sur le dollar tandis que le pétrole résistait sur fond de prudence géopolitique. Le rendement à 10 ans a gagné plus de 4 points de base à 4,692%, parallèlement à la hausse du brut, le WTI grimpant de 1,50% à 82,39 $. L’indice du dollar américain (DXY) a reculé de plus de 0,31% à 99,63 et s’orientait vers une fin de semaine quasi inchangée.
Les ventes au détail ont reculé de -0,6% sur un mois, manquant les attentes de +0,1% et ressortant sous le +0,2% de juin, la faiblesse étant liée à un repli des ventes en ligne après qu’Amazon a avancé le Prime Day en juin ; la baisse des prix à la pompe a également pesé. L’indice de sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan a glissé à 51,0 en août contre 55,2, tandis que les anticipations d’inflation sont restées inchangées. Le rendement du T-note à 2 ans a d’abord reculé avant de se reprendre pour gagner 2 points de base à 4,17%, alors que les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63% d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de décembre 2026. Les prochaines publications américaines incluent des statistiques immobilières, la moyenne sur 4 semaines de l’ADP Employment Change, les inscriptions au chômage, ainsi que les PMI « flash ».
Contrats à terme sur l’énergie et stratégies d’options en période de volatilité géopolitique
Avec le brut West Texas Intermediate évoluant autour de 82,39 $ sur fond de tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux traders de produits dérivés de privilégier des options d’achat (calls) sur les contrats à terme sur l’énergie. Les données historiques montrent que les primes de risque géopolitique peuvent rapidement propulser les prix du pétrole vers le seuil des 90 $ lorsque les chaînes d’approvisionnement restent vulnérables. En recourant à des spreads haussiers à base de calls (bull call spreads), nous pouvons limiter notre risque de baisse tout en nous positionnant pour d’éventuels pics soudains des matières premières dans les semaines à venir.
La divergence entre un rendement à 10 ans en hausse à 4,692% et un sentiment des consommateurs en baisse à 51,0 signale un marché obligataire très volatile. Dans la mesure où les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 63% d’une hausse des taux d’ici la réunion de décembre 2026, nous devrions envisager de négocier des options sur le SOFR afin de nous couvrir contre des changements brusques de politique monétaire. Prendre des positions vendeuses sur des contrats à terme sur Treasuries pourrait générer des gains si les prochains PMI « flash » et les données immobilières suggèrent une inflation tenace malgré le ralentissement de la croissance des ventes au détail.
Faiblesse du dollar et implications pour le trading de devises
Nous devons également tenir compte de l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, retombé à 99,63 après la contraction décevante de 0,6% des ventes au détail. Historiquement, lorsque l’indice du dollar passe sous le seuil psychologique des 100, cela déclenche souvent de nouvelles ventes techniques. Pour tirer parti de cette dynamique, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur le DXY ou de prendre des positions longues sur les principales paires de devises.
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