La semaine prochaine propose plusieurs publications économiques clés de différentes régions, y compris les États-Unis, le Royaume-Uni, la Chine, l’Australie, le Canada et le Japon. Lundi, la pause de représailles de 90 jours de l’UE se termine, avec des données commerciales indiennes et chinoises à prévoir. Mardi, le PIB chinois, les ventes au détail et les prix immobiliers seront publiés, avec le rapport mensuel de l’OPEP et des données économiques allemandes. Les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis et du Canada seront également au centre des préoccupations. Mercredi, l’IPC du Royaume-Uni sera annoncé, suivi des données commerciales et de production des États-Unis et de la zone euro. Jeudi, les chiffres commerciaux japonais, les données sur l’emploi australiennes et les statistiques sur les salaires et le chômage du Royaume-Uni seront publiés. L’indice des prix à la consommation harmonisé final (HICP) de la zone euro et des rapports économiques américains complets, incluant les ventes au détail et les prix à l’import/export, seront également publiés. Vendredi se terminera avec l’IPC du Japon, les prix à la production allemands et les rapports sur le logement américain, ainsi que les résultats préliminaires de l’enquête de l’Université du Michigan. Prévisions économiques de la Chine Les indicateurs commerciaux chinois de juin restent flous mais seront influencés par la récente pause commerciale de 90 jours entre les États-Unis et la Chine. Le PIB chinois pour le deuxième trimestre devrait croître de 5,1 % d’une année sur l’autre, avec des ventes au détail montrant des résultats plus forts que prévu. Les analystes anticipent une éventuelle stimulation du marché immobilier si les prix continuent de baisser. L’IPC canadien influencera les attentes d’assouplissement de la Banque du Canada, et l’inflation a montré des tendances légèrement plus fortes que prévu. L’IPC américain pour juin devrait augmenter de 0,3 % par rapport au mois précédent, influencé par les tarifs. La Réserve fédérale reste prudente, et les attentes du marché pour des ajustements de taux reflètent cela. L’IPC du Royaume-Uni devrait augmenter à 3,5 % d’une année sur l’autre, posant un défi pour le Comité de politique monétaire dans un contexte de croissance lente et d’assouplissement du marché du travail. Les données sur l’emploi australiennes doivent être publiées après des résultats récents mitigés, avec une hausse de l’emploi attendue en juin. Le taux de chômage au Royaume-Uni devrait rester stable, bien qu’il y ait des inquiétudes concernant la qualité des données. Les analystes prévoient un ralentissement de la croissance de l’emploi et des chiffres de salaires plus faibles dans les rapports à venir. Les ventes au détail aux États-Unis devraient rester stables en juin, après un déclin précédent, avec une certaine réduction des dépenses discrétionnaires observées. Les données sur l’IPC japonais, bien que non précisées, suivent une augmentation de l’indice de base de 3,7 % en mai. Les analystes prévoient un léger assouplissement de l’inflation en raison des plafonds de prix imposés par le gouvernement, mais s’attendent à ce que les chiffres restent élevés. Impact sur le positionnement du marché Alors que nous examinons la semaine chargée à venir, il est évident que plusieurs rapports clés pourraient perturber le positionnement du marché à court terme. Chaque publication de données ne vient pas isolément, mais s’accumule sur des mois de construction de tendance. L’action des prix jusqu’à présent a été non seulement réactive mais, dans une grande mesure, préventive. Ce qui se distingue maintenant, c’est la convergence des révisions de l’inflation, des données de croissance, de la recalibration des politiques et des indicateurs liés au travail, chacun ayant des implications claires pour les attentes de taux d’intérêt à court terme. Les données sur le commerce et le PIB chinois en début de semaine doivent être surveillées non seulement pour savoir si les objectifs sont atteints, mais aussi pour voir comment les surprises positives ou l’absence de celles-ci influencent les risques liés aux matières premières et matériaux. Une demande intérieure plus forte pourrait atténuer les craintes de déflation. Cependant, l’immobilier reste crucial. La réponse de Pékin tend à s’orienter vers des outils incrémentaux plutôt que des solutions globales, ce qui rend le chemin à suivre plus volatile. Étant donné la rapidité avec laquelle l’appétit pour le risque s’ajuste au ton de Pékin, nous considérons des impressions de PIB plus élevées associées à des prix immobiliers faibles comme un élément de risque de volatilité. En ce qui concerne les devises, la Banque du Canada pourrait être contrainte de réévaluer le calendrier après qu’un chemin étroit vers l’assouplissement semble désormais légèrement embrouillé. Les facteurs de prix spécifiques à chaque secteur, en particulier ceux du logement et des services, montrent une modeste persistance. Le positionnement se dirigera vers des options à courte durée, notamment sur des marchés sensibles à la divergence des prix entre les États-Unis et le Canada. Le rapport de mercredi provenant du Royaume-Uni se positionne comme l’un des rares où les chiffres entrants parleront plus fort que toute communication récente des banques centrales. Si les prix augmentent comme prévu, en particulier dans les services de base, cela rendrait les projections à tendance accommodante moins défendables. Le récent message de Bailey a été prudent, mais les données sur l’emploi le lendemain confirmeront ou annuleront ce ton. Si la croissance des salaires reste forte malgré un ralentissement des embauches, cela complique encore la prise de décision de la banque centrale. Les chiffres australiens présentent une dualité similaire : des publications récentes inégales rendent les chiffres de jeudi plus difficiles à anticiper. Un gain global en matière d’emploi pourrait apaiser certaines inquiétudes, mais presque toute l’attention se porte sur les contributions à temps plein par rapport à celles à temps partiel. Des surprises à la hausse ont traditionnellement été annulées lors de révisions ultérieures. Pour l’exposition aux dérivés, nous surveillons les mouvements liés à la structure des délais, en particulier dans les secteurs transfrontaliers sensibles à une force inattendue.

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