Les positions nettes non commerciales EUR de la CFTC en zone euro sont tombées à 21,1 k. Le niveau précédent était de 105,1 k.
On a vu un fort abandon des spéculateurs sur l’euro : les positions nettes acheteuses ont été réduites d’environ 80 %. Ce n’est pas un petit ajustement ; beaucoup sortent en même temps, ce qui montre que l’argument en faveur d’une hausse de la monnaie disparaît. Le marché est maintenant plus proche d’une position neutre, ce qui enlève un soutien important à la récente force de l’euro.
Ce changement de sentiment correspond aux dernières données économiques de ce mois-ci, mars 2026. L’enquête ZEW sur le sentiment économique allemand (un sondage qui mesure l’optimisme ou le pessimisme d’analystes et d’investisseurs) est tombée à son plus bas niveau depuis six mois, et les PMI manufacturiers « flash » de la zone euro (des indicateurs publiés tôt, basés sur des enquêtes, qui donnent une première lecture de l’activité ; sous 50 = baisse de l’activité) ont reculé à 49,5, ce qui indique un retour en baisse. Ces chiffres donnent une raison concrète aux traders d’abandonner leurs positions optimistes sur l’euro.
En même temps, les responsables de la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis) restent fermes : ils ne prévoient pas de baisser les taux rapidement. Des taux plus élevés soutiennent en général le dollar américain. Cet écart de politique avec une Banque centrale européenne (la banque centrale de la zone euro) potentiellement plus fragile crée un vent contraire important pour la paire EUR/USD (le taux de change entre l’euro et le dollar). L’écart de taux d’intérêt (la différence entre les taux des deux zones) qui se réduisait pourrait à nouveau s’élargir.
En regardant en arrière, on a vu une baisse semblable mais plus faible à l’automne 2025, avant une chute de plusieurs semaines de l’euro face au dollar. Cet exemple historique laisse penser que le mouvement actuel, plus fort, pourrait entraîner une baisse plus rapide et plus profonde. L’ampleur de cette réduction de positions montre un vrai changement de la perception du marché.
Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux EUR/USD), cela suggère de se positionner pour une poursuite de la faiblesse de l’euro. Acheter des options de vente (« puts », des options qui gagnent en valeur si le prix baisse) sur EUR/USD, ou mettre en place des spreads baissiers de puts (stratégies avec plusieurs options qui limitent à la fois le risque et le gain) est un moyen direct d’en profiter. Une hausse de la volatilité implicite (la volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) est aussi probable, ce qui favoriserait des positions « long vega » (positions qui gagnent si la volatilité implicite monte).
Compte tenu de la vitesse du mouvement, il faut aussi s’attendre à plus d’à-coups pendant que le marché cherche un nouveau niveau d’équilibre. Même si la direction la plus probable semble être la baisse pour l’euro, le risque d’un rebond rapide sur une bonne nouvelle inattendue est plus élevé. Donc, des stratégies à risque limité comme les spreads peuvent être plus prudentes que vendre des contrats à terme sans couverture (positions sur futures avec risque théoriquement illimité).
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