Les prix du cuivre ont chuté après l’imposition de nouveaux droits de douane sur certains produits en cuivre. Les prix ont baissé de 1,22 $, soit 21,89 %, marquant l’une des pires journées depuis 2015. Les nouveaux droits de douane de 50 % du président Trump ciblent les produits de cuivre semi-finis et les dérivés. Ces droits de douane entreront en vigueur le 1er août 2025. Cependant, le cuivre raffiné, les minerais, les concentrés, les mattes et le cuivre usagé sont exclus de ces droits. Les articles ciblés comprennent des tuyaux, des fils, des barres, des feuilles et des dérivés riches en cuivre comme les raccords de tuyaux et les composants électriques. Les droits de douane visent à renforcer l’industrie nationale du cuivre en exigeant la vente de cuivre usagé produit aux États-Unis à l’intérieur du pays. L’exclusion du cuivre raffiné des droits de douane a entraîné une forte baisse des contrats à terme sur le cuivre aux États-Unis. Ce mouvement a surpris les marchés, qui s’attendaient à des droits de douane sur une gamme plus large de produits. Des discussions sont en cours pour de futurs droits de douane de 15 % sur le cuivre raffiné d’ici 2027 et de 30 % d’ici 2028. Le commerce du cuivre est tombé en dessous des moyennes mobiles clés, le support se situant entre 3,92 $ et 4,02 $. Une chute supplémentaire pourrait indiquer un pessimisme accru sur le marché. Cette exclusion inattendue du cuivre raffiné des droits de douane a modifié les prévisions commerciales et influencé les prix du cuivre dans le monde entier. Avec une chute des prix du cuivre de plus de 21 % aujourd’hui, nous voyons que le marché a complètement été pris au dépourvu par la décision d’exclure le cuivre raffiné des nouveaux droits de douane de 50 %. La volatilité implicite sur les options de cuivre a fortement augmenté, les données montrant une hausse à plus de 45 % pour les contrats du mois à venir, un niveau jamais atteint depuis les chocs du marché de 2022. Cette forte volatilité offre une opportunité à ceux qui sont prêts à faire face à des variations de prix dans les semaines à venir. Les nouvelles règles, qui entreront en vigueur demain, devraient provoquer une augmentation des importations américaines de cathodes de cuivre raffiné, alors que les fabricants cherchent à éviter les lourds droits de douane sur les tuyaux et les fils finis. Nous anticipons une accumulation de cuivre brut dans les entrepôts américains, ce qui devrait maintenir une pression à la baisse sur les prix des contrats à terme du COMEX. Les données d’importation de juin 2025 du département du Commerce avaient déjà montré une augmentation de 12 % des importations de cuivre raffiné par rapport à l’année précédente, une tendance que nous attendons maintenant à s’accélérer rapidement. Pour les traders à terme, le chemin de moindre résistance est désormais à la baisse, le prix ayant clairement franchi la moyenne mobile sur 200 jours à 4,63 $. Nous considérons tout rallye vers ce niveau comme une occasion idéale d’initier de nouvelles positions courtes. Le prochain objectif majeur à la baisse est la zone de support critique entre 3,92 $ et 4,02 $, un niveau qui a soutenu le marché plusieurs fois depuis 2024. Étant donné le coût élevé des options en ce moment, acheter des puts directement est coûteux. Nous croyons qu’une stratégie plus prudente consiste à vendre des spreads d’appels hors de la monnaie pour obtenir une bonne prime, se positionnant pour que le prix reste en dessous de la fourchette de 4,50 $ à 4,60 $ jusqu’en août et septembre. C’est un jeu baissier qui profite à la fois de la stagnation des prix et d’une baisse progressive de la volatilité. Une stratégie plus complexe consiste à effectuer un trade de spread, en prenant des positions longues sur les contrats à terme de cuivre raffiné tout en vendant les actions des fabricants de cuivre américains. Ces fabricants, qui transforment le cuivre raffiné en produits finis, font maintenant face à des marges bénéficiaires considérablement compressées.

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