Les prix de l’or au Pakistan ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. Le métal s’échangeait à 38 554,91 PKR le gramme, contre 38 653,68 PKR vendredi, tandis que le prix par tola s’est replié à 449 673,60 PKR, contre 450 848,90 PKR. Le tableau de FXStreet situe également l’or à 385 527,80 PKR pour 10 grammes et à 1 199 192,00 PKR l’once troy.
Ces chiffres sont obtenus en convertissant les cours internationaux du lingot via le taux USD/PKR en unités locales, avec des mises à jour quotidiennes effectuées au moment de la publication ; FXStreet précise que ces prix sont indicatifs et peuvent différer des cotations du marché local. Par ailleurs, les banques centrales sont présentées comme les plus grands détenteurs d’or, avec 1 136 tonnes ajoutées — soit environ 70 milliards de dollars — en 2022, selon le World Gold Council.
Repli de court terme : une opportunité d’achat potentielle
Nous observons actuellement un léger repli des prix de l’or, les cours au Pakistan se détendant aujourd’hui à 449 673 PKR par tola. Pour les opérateurs sur produits dérivés, ce retracement de court terme constitue une solide opportunité d’achat plutôt qu’un motif d’inquiétude. Historiquement, août affiche souvent des points bas saisonniers avant le traditionnel rallye d’automne de l’or, ce qui plaide pour un renforcement progressif des positions longues.
Nous devons suivre de près l’indice du dollar américain (US Dollar Index), qui teste actuellement des niveaux de support clés autour de 101,8 : toute rupture pourrait déclencher une hausse marquée de l’or. Alors que les principales banques centrales devraient abaisser leurs taux dans les prochaines semaines, le coût de portage de cet actif non rémunéré diminue. Nous suggérons de recourir à des stratégies de type bull call spread sur les contrats à terme sur l’or afin de capter ce potentiel haussier, tout en maîtrisant strictement le risque.
Demande institutionnelle et volatilité des devises : moteurs du marché
Les achats institutionnels apportent un filet de sécurité considérable, les banques centrales mondiales ayant acquis plus de 1 100 tonnes d’or l’an dernier afin de se diversifier et de réduire leur dépendance à la domination du dollar. Cette forte demande émanant de grandes économies émergentes comme la Chine et l’Inde devrait probablement maintenir un plancher solide sous les prix mondiaux. Dans ce contexte, nous estimons que vendre l’or à découvert lors de ces replis brefs est très risqué et doit être évité.
En outre, la volatilité de la monnaie locale demeure élevée, l’or s’établissant au-delà de 1,19 million PKR par once troy en raison de la dépréciation de la devise. Les opérateurs sur dérivés peuvent exploiter cette faiblesse pour couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d’achat (calls) arrivant à échéance en septembre 2026. Cette stratégie permet de bénéficier à la fois d’une hausse des cours mondiaux de l’or et d’un affaiblissement de la monnaie locale.
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