Attentes sur la politique de la Fed
Nous devons ajuster nos attentes concernant la politique de la Fed dans les prochaines semaines. Selon les données du CME Group (un opérateur de marchés à terme), le marché a ramené la probabilité d’une baisse des taux en juin de plus de 60 % la semaine dernière à environ 35 % après ce rapport. Par conséquent, il faut s’attendre à une baisse des contrats à terme sur les taux à court terme (produits liés aux taux directeurs) à mesure que les traders intègrent une Fed plus « restrictive » (plus encline à maintenir des taux élevés) plus longtemps. Cet environnement favorise un dollar américain plus fort. Comme on l’a vu l’an dernier, en 2025, quand les espoirs de baisse des taux ont été déçus, le Dollar Index (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies) a progressé de plus de 4 % sur un trimestre. Il faut envisager des positions acheteuses sur le dollar, via des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le DXY ou des ETF liés (fonds cotés qui répliquent un indice), contre des monnaies dont les banques centrales sont plus « accommodantes » (plus favorables à baisser les taux). Pour les marchés actions, ces données sont défavorables, car des taux plus élevés plus longtemps peuvent réduire la valeur des entreprises (leurs valorisations). L’indice de volatilité du CBOE (VIX, indicateur de la peur/variations attendues du S&P 500), qui se situait près d’un plus bas à 14, a déjà nettement monté à 17,5 après cette nouvelle, signe d’une incertitude plus forte. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put, contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands indices comme le S&P 500 et le Nasdaq 100 afin de se protéger contre une baisse.Positionnement et couverture
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