Conséquences sur l’inflation et la politique de la Fed
La hausse de 0,6 % des prix à l’exportation en janvier, plus forte que prévu, suggère que les pressions inflationnistes (hausse générale des prix) restent présentes dans la chaîne d’approvisionnement (tout le parcours des produits, des matières premières jusqu’au client). Cela remet en cause l’idée que l’inflation est totalement maîtrisée et oblige à réévaluer la trajectoire probable des taux d’intérêt de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed »). Il faut envisager que la Fed reste restrictive plus longtemps, c’est‑à‑dire qu’elle maintienne des taux élevés pour freiner l’inflation. Ce point de données est cohérent avec la tendance observée depuis le début de l’année. Par exemple, le rapport de février sur l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages) a aussi surpris à la hausse, à 3,4 % sur un an, au‑dessus du consensus (la moyenne des prévisions) de 3,2 %. Ce schéma suggère une inflation plus persistante que ce que le marché anticipait il y a quelques mois. Pour ceux qui négocient des produits dérivés de taux (instruments financiers dont la valeur dépend des taux d’intérêt), la probabilité d’une baisse des taux avant le troisième trimestre a nettement diminué. On voit les rendements (le taux de rémunération) de l’obligation d’État américaine à 2 ans remonter vers 4,50 %, un niveau plus observé depuis novembre dernier. Cela signifie que les positions qui parient sur une baisse rapide des taux, comme être acheteur de contrats à terme SOFR (contrats basés sur un taux de référence des prêts au jour le jour aux États‑Unis) sur l’échéance de juin, doivent être revues ou couvertes (protégées pour limiter les pertes). Ce contexte favorise un dollar américain plus fort. L’indice du dollar (DXY, un indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a déjà progressé de plus de 2 % depuis fin janvier, reflétant la révision des attentes concernant la Fed. Des stratégies acheteuses sur le dollar américain face à des devises dont la banque centrale est plus accommodante (plus encline à baisser les taux), comme le yen japonais, peuvent être intéressantes.Risque sur les actions et couverture
Sur les marchés actions, cela implique d’être plus prudent. On se souvient que des données d’inflation inattendues à l’automne 2025 ont déclenché une correction rapide de 5 % du S&P 500 (un indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines). Les investisseurs peuvent envisager d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) pour couvrir des portefeuilles acheteurs, par exemple en achetant des « put spreads » (une stratégie avec options de vente qui limite le coût en combinant l’achat et la vente de puts) sur les ETF SPY ou QQQ (fonds cotés qui répliquent des indices boursiers) afin de se protéger à moindre coût contre une baisse possible dans les prochaines semaines.
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